>> 華泰期貨-商品策略周報：地產(chǎn)后端改善趨勢進一步驗證-230422
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
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| 1166KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,孫玉龍 |
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策略摘要
商品期貨：有色金屬（銅、鋁）、貴金屬、能源板塊逢低買入套保；黑色建材、農(nóng)產(chǎn)品中性。
核心觀點
■市場分析
目前宏觀上全球經(jīng)濟都出現(xiàn)不同程度的改善，尤其是服務業(yè)。國內(nèi)的地產(chǎn)后端改善趨勢緩慢向地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)傳導，加之有一定的政策預期支撐，我們繼續(xù)看好地產(chǎn)后端有色板塊（銅、鋁）、黑色建材（玻璃）和國內(nèi)股指的機會。海外經(jīng)濟美強歐弱的格局延續(xù)，歐洲制造業(yè)部門表現(xiàn)偏弱，并且經(jīng)濟改善趨勢相對脆弱，面臨著疫情反復、超預期加息以及銀行流動性風險等多重威脅，這一點在原油價格上體現(xiàn)較為明顯。
商品分板塊來看。黑色板塊需求端整體弱于旺季水平，短期維持中性；近期原油價格受到海外經(jīng)濟預期的一定拖累，回吐部分減產(chǎn)帶來的利好，但后續(xù)繼續(xù)看好供給緊缺下的價格支撐；有色板塊近期也開啟了去庫階段，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的改善對于家電以及對應的有色需求預期的利好值得關(guān)注，有色可以把握逢低買入套保的機會；農(nóng)產(chǎn)品中的生豬供需兩端預計未來一季度均面臨一定壓力；貴金屬考慮到國內(nèi)勞動假期疊加美聯(lián)儲議息會議，短期建議規(guī)避風險，等議息會議落地后再把握逢買入套保的機會。
■風險
地緣政治風險（能源板塊上行風險）；全球經(jīng)濟超預期下行（風險資產(chǎn)下行風險）；美聯(lián)儲超預期收緊（風險資產(chǎn)下行風險）；各國加碼物價調(diào)控政策（商品下行風險）；海外流動性風險沖擊（風險資產(chǎn)下行風險）。
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