>> 開源證券-瑞聯(lián)新材(688550)公司信息更新報告：2022年盈利能力穩(wěn)步提升，2023Q1業(yè)績承壓-230423
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
大小： |
1114KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2022年業(yè)績符合預期，2023Q1業(yè)績承壓，維持“買入”評級
2022年，公司實現(xiàn)營收14.80億元，同比-2.96%；歸母凈利潤2.47億元，同比+2.82%；扣非凈利潤2.25億元，同比+4.92%；對應Q4實現(xiàn)營收2.91億元，同比-25.7%、環(huán)比-0.1%；歸母凈利潤0.37億元，同比-47.7%、環(huán)比-22.2%；扣非凈利潤0.27億元，同比-56.7%、環(huán)比-39.7%，全年收入同比略降而盈利同比微增，主要是通過工藝優(yōu)化、節(jié)約挖潛等方式降本增效。2023Q1，公司實現(xiàn)營收2.74億元，同比-35.5%、環(huán)比-6.0%；歸母凈利潤0.14億元，同比-82.4%、環(huán)比-62.4%；扣非凈利潤0.11億元，同比-86.0%、環(huán)比-60.7%，下游需求恢復不及預期導致Q1經(jīng)營承壓?；谙掠涡枨髲吞K情況等因素，我們下調(diào)2023-2024年、新增2025年盈利預測，預計2023-2025年歸母凈利潤為2.52（-0.97）、3.16（-1.09）、3.92億元，對應EPS為2.56（-1.00）、3.22（-1.11）、3.99元/股，當前股價對應2023-2025年PE為18.1、14.4、11.6倍。我們看好公司依托持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新能力、優(yōu)質(zhì)客戶結(jié)構(gòu)，深耕顯示材料、醫(yī)藥CDMO、光刻膠等電子化學品行業(yè)，未來成長動力充足，維持“買入”評級。
工藝優(yōu)化、OLED材料營收占比提升等助力2022年盈利能力提升
2022年，公司銷售毛利率38.72%、銷售凈利率16.65%，同比分別+3.39/+0.93pcts，盈利能力提升主要受益于：（1）研發(fā)創(chuàng)新：公司不斷增加研發(fā)投入，鼓勵員工技術創(chuàng)新，通過工藝優(yōu)化、節(jié)約挖潛等方式降低成本，提高生產(chǎn)效率；（2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整：2022年，OLED材料收入占比提升至近40%，OLED板塊新品和千萬級以上產(chǎn)品銷售增多，板塊整體毛利有明顯提升；（3）外匯波動。分業(yè)務看，2022年，顯示材料、醫(yī)藥中間體分別實現(xiàn)營收12.5/1.8億元，同比分別+3.97%/-35.21%，毛利率分別為35.77%/59.12%，同比分別+6.01/-2.28pcts，銷量分別為255.76/36.91噸，同比分別-7.61%/-42.86%。此外，電子化學品及其他新材料板塊實現(xiàn)銷售收入4,500萬元，同比增長6.99%，公司已開發(fā)出半導體光刻膠單體、PI單體和TFT平坦層光刻膠等多款產(chǎn)品，發(fā)展?jié)摿^大。
風險提示：下游需求復蘇不及預期、客戶訂單下滑、匯率波動等。
|
|
