>> 格林大華期貨-宏觀國債周報(bào)：消費(fèi)服務(wù)擴(kuò)張，投資增速回落-230422
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
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| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
格林大華期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉洋 |
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宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析：
中國一季度GDP增速4.5%超市場(chǎng)預(yù)期，超預(yù)期的因素主要是服務(wù)和出口增長的超預(yù)期，一季度第三產(chǎn)業(yè)同比增長5.4%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長3.1個(gè)百分點(diǎn)，3月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長10.6%。多家機(jī)構(gòu)隨后調(diào)高對(duì)中國全年經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，但經(jīng)濟(jì)增長存在一些結(jié)構(gòu)性變量。3月份基建投資、制造業(yè)投資和房地產(chǎn)投資增速均較1-2月份放慢，3月份整體固定資產(chǎn)投資環(huán)比下降0.25%。3月中國出口以美元計(jì)價(jià)大幅增長14.8%，未來在歐美需求偏弱的情況下，新興市場(chǎng)國家需求的增長能否引領(lǐng)出口實(shí)現(xiàn)較快增長存疑。國內(nèi)一二線城市商品房銷售面積進(jìn)入4月份以后有所下降。制造業(yè)在利潤和產(chǎn)能利用率同比下降的情況下，擴(kuò)大生產(chǎn)和投資的積極性不足。3月份年輕人失業(yè)率走高，存在結(jié)構(gòu)性就業(yè)壓力。
國債期貨操作建議：近日召開的央行新聞發(fā)布會(huì)表示下階段貨幣政策要精準(zhǔn)有力，穩(wěn)固對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)支持力度。央行貨幣政策委員會(huì)一季度例會(huì)也指出要保持流動(dòng)性合理充裕，保持信貸合理增長，用好政策性開發(fā)性金融工具，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要堅(jiān)持“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”，因城施策支持剛性和改善性住房需求。在一季度經(jīng)濟(jì)增長恢復(fù)較好的背景下，短期大概率不會(huì)推出大的經(jīng)濟(jì)刺激政策，側(cè)重于消費(fèi)端的持續(xù)改善。中短期國債期貨或繼續(xù)震蕩格局。交易型投資適量資金波段操作。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策邊際變化，全球地緣政治變化，市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)。
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