>> 民生證券-光環(huán)新網(wǎng)(300383)2022年年報&2023年一季報點評：短期業(yè)績承壓，未來反轉(zhuǎn)可期-230423
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
馬天詣 |
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光環(huán)新網(wǎng)發(fā)布2022年年報和2023年一季度報告。2023年4月21日，光環(huán)新網(wǎng)發(fā)布2022年年度報告和2023年一季度報告。2022年，收入71.91億元，同比下滑6.61%；歸母凈利潤虧損8.80億元，上年同期盈利8.4億元。單季度看，4Q22收入17.2億元，同比下滑2.63%；歸母凈利潤虧損12.9億元，上年同期盈利1.5億元。2023年一季度，收入18.8億元，同比增長2.6%；歸母凈利潤1.7億元，同比下滑10.3%。
短期業(yè)績不改基本面，看好公司未來發(fā)展。2022年公司業(yè)績虧損具體原因如下：計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計13.97億元；面臨經(jīng)濟放緩壓力，部分?jǐn)?shù)據(jù)中心的建設(shè)進度和客戶上架速度明顯放緩甚至一度停滯，IDC業(yè)務(wù)營業(yè)收入增速不及預(yù)期；子公司無雙科技提供的SaaS服務(wù)受國家相關(guān)行業(yè)政策和經(jīng)濟放緩的影響，其服務(wù)的房地產(chǎn)、旅游、教育等行業(yè)相關(guān)客戶的云服務(wù)需求和預(yù)算減少，導(dǎo)致2022年無雙科技收入降至22億元，降幅超過20%，毛利較上年整體減少約8500萬元；受匯率波動影響，公司美元貸款產(chǎn)生匯兌損失0.66億元。
一線城市及周邊布局，數(shù)據(jù)中心資源優(yōu)勢凸顯。公司互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)輻射北京、上海、天津、河北燕郊、湖南長沙、浙江杭州、新疆烏魯木齊等七個城市及地區(qū)，形成了以北京為中心輻射京津冀、以上海為中心輻射長三角、以長沙為起點推動華中及西部地區(qū)業(yè)務(wù)發(fā)展的全國戰(zhàn)略布局，項目全部達產(chǎn)后將擁有超過11萬個機柜的運營規(guī)模。目前已投產(chǎn)機柜超過4.8萬個，2022年公司業(yè)務(wù)規(guī)模及服務(wù)能力穩(wěn)步提升，保持資源優(yōu)勢。
研發(fā)投入持續(xù)增加，技術(shù)服務(wù)創(chuàng)新優(yōu)勢。2022年，公司研發(fā)費用2.72億元，同比增長4.18%。2022年中國通信研究院發(fā)布了《中國第三方數(shù)據(jù)中心運營商分析報告（2022年）》，公司獲得2022年度中國第三方數(shù)據(jù)中心運營商十強榮譽，同時根據(jù)在運營和在建標(biāo)準(zhǔn)機架規(guī)模、一線城市分布、上架率等指標(biāo)，公司在行業(yè)總體規(guī)模排名第四。2022年公司及子公司新增計算機軟件著作權(quán)49項。公司及子公司將積極發(fā)揮主導(dǎo)產(chǎn)品的自主知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢，形成持續(xù)創(chuàng)新機制，保持技術(shù)的領(lǐng)先。
投資建議：AI浪潮和數(shù)字經(jīng)濟背景下，數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)和云計算行業(yè)仍將保持快速增長。我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為4.27/5.38/6.19億元，當(dāng)前股價對應(yīng)2023-2025年P(guān)/E分別為53/42/37x，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：客戶上架進度不及預(yù)期；項目建設(shè)及交付進度不及預(yù)期。
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