>> 光大證券-鋼鐵／有色行業(yè)金屬周期品高頻數(shù)據(jù)周報(bào)：球墨鑄管加工費(fèi)連續(xù)6周回升至今年新高水平，但仍處近年低位-230423
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
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| 2703KB |
| 格式： |
pdf 共26頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王招華,戴默 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
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流動(dòng)性：SPDR黃金ETF持倉(cāng)創(chuàng)3月底以來(lái)最低值。（1）BCI融資環(huán)境指數(shù)2023年3月值為55.33，創(chuàng)近3年新高水平，環(huán)比上月+1.86%，利好創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)；（2）M1和M2增速差與上證指數(shù)存在較強(qiáng)的正向相關(guān)性：M1和M2增速差在2023年3月為-7.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比-0.50個(gè)百分點(diǎn)；（3）SPDR黃金ETF持倉(cāng)量本周為923.68噸，環(huán)比上周-0.44%。
基建和地產(chǎn)鏈條：球墨鑄管加工費(fèi)連續(xù)6周回升至今年新高水平。（1）本周價(jià)格變動(dòng)：螺紋-2.22%、水泥價(jià)格指數(shù)-0.99%、橡膠+2.22%、焦炭4.02%、焦煤-3.04%、鐵礦-0.45%；（2）本周全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率、水泥、瀝青、全鋼胎開工率環(huán)比分別-0.30pct、+1.70pct、-2.2pct、-1.10pct；（3）本周球墨鑄管加工費(fèi)為3,320.00元/噸，環(huán)比上周+1.84%。
地產(chǎn)竣工鏈條：平板玻璃毛利潤(rùn)由虧轉(zhuǎn)盈。本周鈦白粉、玻璃的價(jià)格環(huán)比分別+0.00%、+5.74%，玻璃毛利潤(rùn)為100元/噸，鈦白粉利潤(rùn)為45元/噸。
工業(yè)品鏈條：半鋼胎開工率處于5年同期高位水平。本周主要大宗商品價(jià)格表現(xiàn)：冷軋、銅、鋁價(jià)格環(huán)比-1.28%、-2.14%、+1.77%，對(duì)應(yīng)的毛利變化+26.68%、-2.61%、+20.54%。
細(xì)分品種：鉬精礦價(jià)格止跌反彈環(huán)比+9.7%。（1）石墨電極：超高功率為26500元/噸，環(huán)比+0.00%，綜合毛利潤(rùn)為6339.78元/噸，環(huán)比+4.86%；（2）鎳：價(jià)格（周五）為196500元/噸，環(huán)比上周+1.55%；（3）電解鋁價(jià)格為19020元/噸，環(huán)比+1.77%，測(cè)算利潤(rùn)為1739.8元/噸（不含稅），環(huán)比+20.54%；（4）本周電解銅價(jià)格為68950元/噸，環(huán)比-2.14%；（5）鉬精礦價(jià)格為2940元/噸，環(huán)比+9.70%；（6）85家電爐鋼本周開工率為73.91%，環(huán)比-2.69個(gè)百分點(diǎn)。
比價(jià)關(guān)系：倫敦現(xiàn)貨金銀價(jià)格比值再次回落至均值附近。（1）螺紋和鐵礦的價(jià)格比值本周為4.62；（2）本周五熱卷和螺紋鋼的價(jià)差為170元/噸；（3）本周上海冷軋鋼和熱軋鋼的價(jià)格差達(dá)470元/噸，環(huán)比+70元/噸；（4）不銹鋼熱軋電解鎳的價(jià)格比值為0.08；（5）盤螺（主要用在地產(chǎn)）和螺紋鋼（主要用在基建）的價(jià)差本周五達(dá)240元/噸，環(huán)比上周+4.35%；（6）新疆和上海的螺紋鋼價(jià)差本周五為10元/噸；（7）倫敦現(xiàn)貨金銀價(jià)格比值本周五為78倍，2010年以來(lái)的均值為75。
出口鏈條：3月PMI新出口訂單為50.4%，環(huán)比-2個(gè)百分點(diǎn)。（1）中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI綜合指數(shù)本周為934.39點(diǎn)，環(huán)比-0.82%；（2）本周美國(guó)粗鋼產(chǎn)能利用率為75.00%，環(huán)比+0.60個(gè)百分點(diǎn)；（3）2023年3月，中國(guó)PMI新出口訂單為50.40%，環(huán)比-2.0pct。
估值分位：本周滬深300指數(shù)-1.45%，周期板塊表現(xiàn)最佳的是煤炭開采（+1.97%），普鋼、工業(yè)金屬的PB相對(duì)于滬深兩市PB比值分位（2013年以來(lái)）分別是22.67%、75.24%；普鋼板塊PB相對(duì)于滬深兩市PB的比值目前為0.46，2013年以來(lái)的最高值為0.82（2017年8月達(dá)到）。
投資建議：從碳稅、復(fù)蘇與安全三重邏輯出發(fā)，我們從中期的角度看好鋼、鋁、煤的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注華菱鋼鐵、寶鋼股份、柳鋼股份、云鋁股份、神火股份、山西焦煤、潞安環(huán)能。
風(fēng)險(xiǎn)提示：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)得出的相關(guān)性失效的風(fēng)險(xiǎn)；政府對(duì)大宗商品價(jià)格調(diào)控的風(fēng)險(xiǎn)；公司經(jīng)營(yíng)不善風(fēng)險(xiǎn)。
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