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歐洲市場:黑海地區(qū)葵花油價格已經(jīng)降至兩年多以未最低水平，但其對其他竟品油脂的價差還處于較深貼水的狀態(tài)，這種情況仍然表明供給端的壓力并未消化，需求端也沒有出現(xiàn)明顯的提振因素來修復高低油品價差。23/24年度依烏葵花籽保持產(chǎn)量增長趨勢，阿根廷也是如此，近三年保持持續(xù)增產(chǎn)，葵花油的出口主要導向亞洲市場，印度與中國是最重要的買家?？ㄓ?、菜油均處于主產(chǎn)國增產(chǎn)之后輸出供給壓力的階段，我們?nèi)孕枰P注自依羅斯、歐盟、烏克蘭出口的葵花油與菜油量。
　　加拿大市場:農(nóng)戶未銷售的當年剩余產(chǎn)量約28%，去年同期1136萬噸，去年同期未銷售占比為18%，雖然整體進度有加快的趨勢，但農(nóng)戶的銷售整體仍是偏慢的。商業(yè)庫存與2019年同期的113萬噸接近。從周度出口數(shù)據(jù)上，完成了本年840萬出口目標的74%，出口進度整體也略慢。加拿大國內(nèi)的壓榨節(jié)奏一直較為穩(wěn)定，高于五年均值681萬噸。
　　國內(nèi)市場:上周沿海油廠開機率延續(xù)在30%附近，預計下周因假期因素將下滑至4%附近。油廠與華東地區(qū)菜油庫存小幅增加，油廠菜粕與華東穎粒粕庫存均小幅下滑。豆菜粕高價差的驅(qū)動下菜粕在豬禽飼料中的應用增多，水產(chǎn)飼料的消費隨氣溫提升穩(wěn)步增長，季節(jié)性消費如期出現(xiàn)。國內(nèi)菜籽進口量高企的影響在二季度是持續(xù)的，菜粕與菜油面臨的均是大供給的局面，這使得菜系與其竟品之間的替代效應持續(xù)限制其單邊表現(xiàn)。
　　萊系策略:國內(nèi)菜籽系市場仍正在經(jīng)歷供需再平衡過程，供給上，海外菜籽主要出口國增產(chǎn)顯著，對華出口顯著增長，未來兩個月國內(nèi)仍需消化到港壓力:國產(chǎn)菜籽5月上市，高進口疊加國產(chǎn)上市，供給端保持寬松預期。需求上，全球市場普遍看好中國需求復蘇，菜系需求預計整體保持增長:但無論是菜油還是菜粕面臨與其他竟品替代消費的問題，替代消費也是本年度菜系市場的焦點話題。在菜系供需寬松再平衡的當下，我們認為外盤的供給端看點在于新季作物的播種，中國需求與買興是短期市場焦點。國內(nèi)港口油籽船陸續(xù)放行，本對現(xiàn)賃與近月基差支撐的因素消退，大供應的現(xiàn)實再次成為近遠月共同面對的利空，預計菜系期價在當前平臺震蕩中仍面臨壓力。