>> 海通證券-萬潤股份(002643)公司年報點評：2022年凈利潤實現(xiàn)穩(wěn)定增長，積極布局新材料業(yè)務-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 807KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
張翠翠,劉威 |
| 下載權限： |
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2022年公司凈利潤實現(xiàn)穩(wěn)定增長。公司2022年度實現(xiàn)營業(yè)收入50.8億元，同比增長16.56%，歸母凈利潤7.2億元，同比增長15.10%，扣非后歸母凈利潤7.1億元，同比增長20.71%。2022年公司繼續(xù)保持全球領先的柴油車用沸石系列環(huán)保材料供應商地位；控股子公司九目化學的OLED升華前材料業(yè)務再創(chuàng)新高，繼續(xù)保持業(yè)內(nèi)領先供應地位；公司聚酰亞胺材料及半導體制造材料業(yè)務均取得了不同程度的進展；公司積極布局新能源材料領域，目前相關產(chǎn)品包括新能源電池用電解液添加劑、鈣鈦礦太陽能電池材料等。2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.3億元，同比減少24.66%，歸母凈利潤1.8億元，同比減少24.15%，扣非后歸母凈利潤1.7億元，同比減少24.37%。
公司以化學合成為基礎，大力發(fā)展新材料業(yè)務。功能性材料方面，2022年公司以化學合成為基礎，先后涉足了液晶材料、OLED材料、沸石系列環(huán)保材料等多個領域。近年來公司積極布局聚酰亞胺材料、半導體制造材料、新能源材料等多個領域。在電子與顯示領域聚酰亞胺單體材料方面，公司生產(chǎn)技術目前可覆蓋大部分高端產(chǎn)品，目前已有產(chǎn)品實現(xiàn)批量供應；在顯示領域聚酰亞胺成品材料方面，公司控股子公司三月科技自主知識產(chǎn)權的TFT用聚酰亞胺成品材料（取向劑）2022年已經(jīng)在下游面板廠實現(xiàn)供應；三月科技自主知識產(chǎn)權的OLED用光敏聚酰亞胺（PSPI）成品材料已完成產(chǎn)品開發(fā)。半導體制造材料方面，公司目前在半導體制造材料領域的相關產(chǎn)品主要包括光刻膠單體、光刻膠樹脂、光致產(chǎn)酸劑以及半導體制程中清洗劑添加材料等，并已有相關產(chǎn)品實現(xiàn)供應。
新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，助力公司穩(wěn)步發(fā)展。2022年公司啟動了“中節(jié)能萬潤（蓬萊）新材料一期建設項目”用于擴增公司功能性材料產(chǎn)能；“OLED顯示材料及其他功能性材料一期項目”已完成建設并投入使用。公司“萬潤工業(yè)園一期B02項目”已完成建設并投入使用；“藥業(yè)制劑二車間項目”已于2022年底竣工。
盈利預測與投資評級。我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤為7.86億元、8.56億元和9.82億元，EPS為0.84元、0.92元和1.06元。參考同行業(yè)公司，我們認為合理估值為2023年PE 25-30倍，合理價值區(qū)間為21.0-25.2元，維持優(yōu)于大市評級。
風險提示：產(chǎn)品價格下跌的風險；新材料開發(fā)不及預期。
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