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策略摘要
　　商品期貨：有色金屬（銅、鋁）、貴金屬、能源板塊逢低買入套保；黑色建材、農(nóng)產(chǎn)品中性；
　　股指期貨：買入套保。
　　核心觀點(diǎn)
　　 ■市場(chǎng)分析
　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期面臨考驗(yàn)。隨著4月政治局會(huì)議時(shí)間的臨近，近期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期再度面臨考驗(yàn)，周一整體商品均錄得不同程度的調(diào)整，從高頻數(shù)據(jù)來看，上周的30城地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)以及黑色五大品種鋼材消費(fèi)表現(xiàn)偏弱。趨勢(shì)上我們繼續(xù)看好地產(chǎn)鏈后端的改善，地產(chǎn)銷售的結(jié)構(gòu)性改善我們認(rèn)為仍是明朗的，因此建議關(guān)注地產(chǎn)后端有色板塊（銅、鋁）、黑色建材（玻璃）和國內(nèi)股指的買入套保機(jī)會(huì)。
　　國內(nèi)勞動(dòng)節(jié)假期疊加議息會(huì)議臨近，貴金屬規(guī)避短期風(fēng)險(xiǎn)。美國通脹整體來看無近憂但有遠(yuǎn)慮，美國3月CPI同比增速降至5%，為近兩年最低水平，并且隨著房?jī)r(jià)和油價(jià)同比增速的進(jìn)一步放緩，短期通脹仍有繼續(xù)回落的趨勢(shì)。遠(yuǎn)慮在于核心通脹和就業(yè)市場(chǎng)的韌性，3月非農(nóng)數(shù)據(jù)新增23.6萬人，略超市場(chǎng)新增23萬人的預(yù)期，并且失業(yè)率降至3.5%顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)仍較為緊俏，4月的美國制造業(yè)PMI初值的購進(jìn)價(jià)格分項(xiàng)顯示通脹壓力再度回升。5月4日凌晨2:00將迎來美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，目前處于我們所判斷的美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期轉(zhuǎn)折的重要節(jié)點(diǎn)，截至4月22日衍生品計(jì)價(jià)5月會(huì)議加息25bp的概率為90.4%，6月會(huì)議加息25bp的概率為22.4%，市場(chǎng)對(duì)于5月計(jì)價(jià)非常充分但對(duì)于6月加息計(jì)價(jià)較為不足，考慮到國內(nèi)勞動(dòng)節(jié)假期期間無法應(yīng)對(duì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，因此建議對(duì)該事件最為敏感的貴金屬規(guī)避短期風(fēng)險(xiǎn)，等待靴子落地后再把握逢低做多的機(jī)會(huì)。
　　商品分板塊來看。黑色板塊需求端整體弱于旺季水平，短期維持中性；近期原油價(jià)格受到海外經(jīng)濟(jì)預(yù)期的一定拖累，回吐部分減產(chǎn)帶來的利好，但后續(xù)繼續(xù)看好供給緊缺下的價(jià)格支撐；有色板塊近期也開啟了去庫階段，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的改善對(duì)于家電以及對(duì)應(yīng)的有色需求預(yù)期的利好值得關(guān)注，有色可以把握逢低買入套保的機(jī)會(huì)；農(nóng)產(chǎn)品中的生豬供需兩端預(yù)計(jì)未來一季度均面臨一定壓力；貴金屬考慮到國內(nèi)勞動(dòng)假期疊加美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，短期建議規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，等議息會(huì)議落地后再把握逢買入套保的機(jī)會(huì)。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；各國加碼物價(jià)調(diào)控政策（商品下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）。