久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　公司發(fā)布2022年年報(bào)&2023年一季度報(bào)告，業(yè)績(jī)超預(yù)期。2023Q1收入0.97億元，同比+64%，歸母凈利潤(rùn)0.22億元，同比+196%。2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.75億元，同比增長(zhǎng)51.56%；歸母凈利潤(rùn)0.62億元，同比增長(zhǎng)9.33%；扣非凈利潤(rùn)0.45億元，同比增長(zhǎng)44.04%。其中22Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.22億元，同比增長(zhǎng)61%；歸母凈利潤(rùn)0.17億元，同比增長(zhǎng)115%。2022Q4歸母凈利率13.93%，同比+3.7pct。2023Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期。
　　公司點(diǎn)評(píng)：
　　營(yíng)收端：下游行業(yè)快速發(fā)展，公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。分產(chǎn)品來(lái)看：1）測(cè)試電源：2022年?duì)I收2.66億元，yoy56.35%，營(yíng)收占比71.67%，光充儲(chǔ)、新能源汽車三電等領(lǐng)域測(cè)試設(shè)備需求旺盛，毛利率54.79%，同比+2.48pct；2）氫能測(cè)試及智能制造裝備：2022年?duì)I收0.82億元，yoy 37.64%，營(yíng)收占比22.18%，毛利率43.09%，同比-9.59pct，公司氫能板塊在整體行業(yè)較為萎靡的情況下實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)；3）功率半導(dǎo)體測(cè)試及智能制造裝備：2022年?duì)I收0.23億元，yoy 38.68%，營(yíng)收占比6.15%，毛利率16.93%，同比-19.63pct，主要系在功率半導(dǎo)體自動(dòng)化系統(tǒng)生產(chǎn)線包含部分外購(gòu)產(chǎn)品，一定程度上拉低公司的毛利率水平。新布局的氫能和功率半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備板塊逐步進(jìn)入收獲期。
　　利潤(rùn)端：前期費(fèi)用前置，利潤(rùn)率拐點(diǎn)出現(xiàn)，2023Q1歸母凈利率22.74%，同比+10.16pct。從毛利率來(lái)看，2023Q1毛利率55.94%，同比+8.8pct；2022Q4毛利率51%，同比+2.6pct。2022年主營(yíng)毛利率49.87%，同比-1.48pct。毛利率略有波動(dòng)，主要系功率半導(dǎo)體自動(dòng)化生產(chǎn)線包含部分外購(gòu)設(shè)備，拉低毛利率水平，一方面，公司組織研發(fā)和供應(yīng)鏈資源有針對(duì)性地對(duì)公司重點(diǎn)產(chǎn)品線進(jìn)行降本迭代，另一方面，管理層進(jìn)一步提升管理效率，2022Q3、Q4單季度利潤(rùn)水平實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，利潤(rùn)率拐點(diǎn)出現(xiàn)。從費(fèi)用率來(lái)看，2022年全年公司期間費(fèi)用率38.96%，同比+0.64pct。其中：1）銷售費(fèi)用率：11.59%，同比+1.22pct；2）管理費(fèi)用率：10.44%，同比+0.14pct；3）研發(fā)費(fèi)用率：20.45%，同比+1.49pct；4）財(cái)務(wù)費(fèi)用率：-3.51%，同比-2.20pct。2022Q4歸母凈利率13.93%，同比+3.7pct。2023Q1歸母凈利率22.74%，同比+10.16pct。公司重視研發(fā)，近兩年研發(fā)投入大幅增加，2022年研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)63.44%。2022年研發(fā)人員259人，占總?cè)藬?shù)47%（2020/2021年研發(fā)人員數(shù)量分別為96/224人）。
　　上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，新增2025年盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)?？紤]到公司多產(chǎn)品線持續(xù)推進(jìn)，利潤(rùn)率拐點(diǎn)出現(xiàn)，我們上調(diào)23-24年盈利預(yù)測(cè)，新增2025年盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)測(cè)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為1.30/1.90/2.81億元（23-24年歸母凈利潤(rùn)1.24/1.85億元），當(dāng)前股價(jià)（2023/04/24）對(duì)應(yīng)市盈率分別為34/23/16倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品推出進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，行業(yè)景氣度不及預(yù)期，原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)等。