>> 國金證券-上海誼眾(688091)紫杉醇聚合物膠束獲CSCO臨床指南1級推薦-230424
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
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pdf 共4頁 |
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國金證券 |
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事件
2023年4月24日，公司發(fā)布公告，其核心產(chǎn)品注射用紫杉醇聚合物膠束被列入《中國臨床腫瘤學會（CSCO）非小細胞肺癌診療指南（2023）》，聯(lián)合鉑類用于Ⅳ期無驅(qū)動基因、鱗癌及非鱗癌非小細胞肺癌的一線治療（Ⅰ級推薦1A類證據(jù)）。
點評
紫杉醇聚合物膠束相繼納入多個權(quán)威診療指南，進院銷售提速在即。
2021年10月，公司注射用紫杉醇聚合物膠束獲批上市，用于非小細胞肺癌一線治療；該產(chǎn)品是在傳統(tǒng)紫杉醇的基礎(chǔ)上運用納米技術(shù)進行劑型創(chuàng)新，以2.2類創(chuàng)新藥獲批上市。相較于已上市的其他紫杉醇劑型，膠束具有較強的體內(nèi)穩(wěn)定性和腫瘤內(nèi)藥物釋放的高敏感度、相對更好的安全性和臨床使用便捷。
2022年6月，注射用紫杉醇膠束列入《中華醫(yī)學會肺癌臨床診療指南（2022版）》，聯(lián)合鉑類被推薦用于非鱗狀細胞癌驅(qū)動基因陰性患者的一線治療（1類推薦證據(jù)）、以及鱗狀細胞癌驅(qū)動基因陰性患者的一線治療（1類推薦證據(jù)）；2023年1月，注射用紫杉醇膠束列入《IV期原發(fā)性肺癌中國治療指南（2023年版）》，聯(lián)合鉑類用于IV期非小細胞肺癌（NSCLC）患者的一線化療；2023年4月，注射用紫杉醇膠束被列入《中國臨床腫瘤學會（CSCO）非小細胞肺癌診療指南（2023）》，聯(lián)合鉑類用于Ⅳ期無驅(qū)動基因、鱗癌及非鱗癌非小細胞肺癌的一線治療（Ⅰ級推薦1A類證據(jù)）。
2022年，為該產(chǎn)品首個完整商業(yè)化年度；在未進醫(yī)保、未被納入CSCO臨床指南推薦且有疫情影響的情況下，公司實現(xiàn)全年銷售2.35億元，同比增長5687%。我們認為，隨著膠束產(chǎn)品陸續(xù)進入專業(yè)學會診療指南推薦，產(chǎn)品影響力與進院銷售獲得較大提速將是大概率事件。
諸多適應癥擴展推進中，更多膠束產(chǎn)品在研，管線蓄力豐富。根據(jù)公司年報披露，上述膠束產(chǎn)品已有II、III期臨床試驗20余項，涉及乳腺癌、肺癌、胰腺癌等多個癌種。同時，公司有針對胰腺腫瘤的靶向性PMC（靶向多肽偶聯(lián)納米膠束）等多項創(chuàng)新產(chǎn)品在研。
盈利預測、估值與評級
我們維持盈利預測，預計2023/24/25年實現(xiàn)營收4.98/8.60/13.53億元；預計2023/24/25年歸母凈利潤3.04/5.57/8.95億元。維持“買入”評級。
風險提示
單一產(chǎn)品依賴、商業(yè)化不達預期、大股東減持、公司所處藥物遞送系統(tǒng)創(chuàng)新領(lǐng)域技術(shù)快速更迭等風險。
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