>> 中信期貨-橡膠突然暴漲，在交易什么？-230425
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李青 |
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事件:4月25日夜盤和25日日盤，天然橡膠主力合約RU2309及20號膠主力合約NR2306均連續(xù)出現(xiàn)大幅上漲。
橡膠緣何大漲:
昨夜及今日日盤橡膠期貨大漲，可能的引爆題材為云南干旱導(dǎo)致云南橡膠開割明顯推遲，RU的交割品產(chǎn)量可能受到影響。在正常情況下，云南干旱可以帶來RU的上漲炒作邏輯。但是在NR以及現(xiàn)貨混合膠維度，供需角度上來說目前最大的問題依舊來自于進口量過大，導(dǎo)致國內(nèi)原料庫存持續(xù)累庫，而需求端的表現(xiàn)依舊偏弱。因此對于深色膠的上漲，我們認為行情是情緒及資金推動的概率更高。
后期的博弈核心:
需求的偏弱的現(xiàn)狀難以在短期內(nèi)快速改變，國內(nèi)輪胎的高開工存在下滑預(yù)期。因此短期來看主要的博弈核心仍是供應(yīng)端的天氣因素。首先需要關(guān)注云南地區(qū)干旱的持續(xù)時間。據(jù)消息本輪干旱此前已持續(xù)近兩周，若后續(xù)仍未降雨，則開割工作依舊難以進行。另一方面，根據(jù)CPC的預(yù)測，厄爾尼諾現(xiàn)象將在5-6月回歸，且會更加偏暖。那么屆時不僅是云南地區(qū)，泰國、老撾、緬甸等地也將受到干旱影響，進而導(dǎo)致原料供給收緊，影響后期橡膠價格的走向。
結(jié)論及策略:
根據(jù)往年橡膠價格的漲跌以及其供需因素的關(guān)系來看，我們認為如果短期內(nèi)混合膠現(xiàn)貨跟隨期貨上漲，干旱天氣未見明顯緩解，且進口量開始出現(xiàn)回落態(tài)勢的話，則盤面可以保持震蕩上行的動力，屆時可開始嘗試買入。但若現(xiàn)貨端并未跟漲導(dǎo)致非標基差大幅走闊，資金的推動力可能會稍顯不足，則行情持續(xù)走強的難度較大。而另一方面，天氣問題的消退一旦消退，盤面上行的動力也會顯著緩解。
操作策略:暫時維持觀望,等待現(xiàn)貨價格出現(xiàn)明確走勢
風險因素:干旱持續(xù);需求復(fù)蘇。
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