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策略摘要
　　鋅價(jià)上方受宏觀壓力和海外供應(yīng)增加預(yù)期等因素制約，下方受低庫(kù)存支撐，短期內(nèi)鋅價(jià)區(qū)間震蕩為主，建議以高拋低吸的思路對(duì)待，需關(guān)注市場(chǎng)消費(fèi)變化和對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期的變動(dòng)。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-12.75美元/噸，較前一交易日上漲1.5美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降180元/噸至21700元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降45元/噸至195元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降130元/噸至21670元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲5元/噸至165元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降170元/噸至21640元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降35元/噸至135元/噸。
　　期貨方面：昨日國(guó)內(nèi)鋅價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行，主要受宏觀情緒影響，下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)為主。供應(yīng)方面，進(jìn)口市場(chǎng)成交一般，煉廠持觀望態(tài)度剛需采貨，以采購(gòu)國(guó)產(chǎn)礦為主。國(guó)內(nèi)礦端基本維持正常生產(chǎn)，北方礦山陸續(xù)推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。雖然國(guó)產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)小幅下調(diào)，但除云南地區(qū)受限電影響外，多數(shù)冶煉廠仍維持較高的開工水平，供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。需求方面，鍍鋅市場(chǎng)交投情緒偏差。鋅合金開工維持在60%左右，近期終端消費(fèi)拖累鋅合金廠家開工。氧化鋅下游存一定補(bǔ)庫(kù)意愿，企業(yè)訂單相對(duì)尚可，多數(shù)企業(yè)表示五一會(huì)繼續(xù)保持生產(chǎn)，少有企業(yè)停產(chǎn)放假，預(yù)計(jì)開工率仍以震蕩為主。
　　庫(kù)存方面：截至2023年4月24日，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為13.65萬噸，較上周減少0.62萬噸。截止2023年4月25日，LME鋅庫(kù)存為53350噸，較上一交易日減少150噸。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能變動(dòng)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。