>> 方正中期期貨-鐵礦石日報-230425
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 1668KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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鐵礦日間盤面繼續(xù)下行，黑色系市場情緒仍無明顯改善。上周成材表需環(huán)比下降，旺季不旺的特征進(jìn)一步顯現(xiàn)。成材價格下降使得鋼廠利潤被進(jìn)一步壓縮，上周鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)見頂回落，下游需求的走弱開始對爐料端價格形成負(fù)反饋。當(dāng)前鐵礦的5-9價差已擴(kuò)大至歷史同期最高水平，鐵礦現(xiàn)貨價格受高鐵水產(chǎn)量的剛性支撐相較堅(jiān)挺，支撐近月合約價格。而遠(yuǎn)月合約開始計價終端需求走弱和鐵礦自身供需趨于寬松的悲觀預(yù)期，跌幅更為明顯?；久娣矫?，鐵礦庫存總量矛盾不明顯，但開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)向?qū)捤哨厔?。港口庫存上周止跌回升，重?3000萬噸上方。海外主流鐵礦石最近一期發(fā)運(yùn)大幅增加，開始進(jìn)入旺季模式，后續(xù)到港壓力將增加。國產(chǎn)礦產(chǎn)量持續(xù)回升，鐵礦石供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤?。需求端鐵水開始面臨減產(chǎn)壓力，鋼廠繼續(xù)維持低庫存策略，鐵礦港口庫存將進(jìn)入累庫周期。從終端需求角度來看，全年鐵元素總需求將呈現(xiàn)前高后低的走勢。一季度基建投資力度較強(qiáng)，新增專項(xiàng)債是近年來發(fā)行節(jié)奏較快的年份，基建投資增速下半年將環(huán)比下降。除基建實(shí)物工作量的落地外，一季度房屋竣工的加快也在一定程度提升用鋼需求，但對黑色系需求影響更大的地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)依舊低迷。地產(chǎn)銷售和竣工的改善對新開工的傳導(dǎo)仍需時日，下半年隨著竣工放緩，地產(chǎn)端對鐵元素的需求將下降。對遠(yuǎn)月合約維持中期偏空思路。
【交易策略】
鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)見頂，鐵礦石供需總體將轉(zhuǎn)向?qū)捤?，價格中樞將面臨下移。09合約當(dāng)前整體估值水平偏高，旺季過后面臨加速回調(diào)的壓力，維持逢高沽空的策略。
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