>> 興業(yè)證券-晶品特裝(688084)智能感知+機(jī)器人平臺，研發(fā)成果顯著市場持續(xù)拓展-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 761KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
石康,李博彥 |
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投資要點(diǎn)
sum公ma司ry發(fā)＃布2022年年報：公司發(fā)布2022年年報：實現(xiàn)營業(yè)收入2.80億元（業(yè)績快報為2.80億元），同比減少33.70%；毛利率42.19%，同比增加13.59pct；實現(xiàn)歸母凈利潤0.45億元（業(yè)績快報為0.45億元），同比減少25.08%；歸母凈利率16.20%，同比增加1.86pct；扣非后歸母凈利潤0.39億元（業(yè)績快報為0.39億元），同比減少31.29%；基本每股收益0.80元/股（業(yè)績快報為0.75元/股），同比減少26.61%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率7.50%（業(yè)績快報為7.06%），同比減少4.55pct。
公司發(fā)布2023年一季報：營收0.14億元，同比減少55.17%，環(huán)比減少86.36%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.10億元，同比降低0.08億元，環(huán)比降低0.36億元；扣非后歸母凈利潤-0.11億元，同比降低0.05億元，環(huán)比降低0.36億元；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率-0.62%，同比降低0.37pct；毛利率21.80%，同比降低35.25pct，環(huán)比降低19.16pct；研發(fā)投入合計0.12億元，同比增加41.63%；研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例89.28%，同比增加61.03pct。
2022年軍用機(jī)器人收入大增，光電偵察設(shè)備收入回落：1）2022年，公司光電偵察設(shè)備營收0.59億元，同比減少80.14%；占總營收比21.11%，同比下降49.39pct；毛利率36.60%，同比增加8.32pct。2）2022年，公司軍用機(jī)器人營收1.74億元，同比增加65.65%；占總營收比62.02%，同比增加37.20pct；毛利率41.31%，同比增加4.19pct。
3）2022年，公司技術(shù)服務(wù)營收0.32億元，同比增加140.60%，占總營收比11.39%，同比增加8.25pct；毛利率39.64%，同比增加92.88pct。
2022年毛利率改善：2022年，公司整體毛利率為42.19%，同比增加13.59pct。光電偵察設(shè)備中高毛利率的產(chǎn)品收入占比提升，毛利率也有所提升；軍用機(jī)器人中新型號產(chǎn)品的交付，提升了整體的毛利率；技術(shù)服務(wù)收入主要來源于民品客戶的研制項目，毛利率有較大提升。
市場開拓有效：作為國內(nèi)領(lǐng)先的光電偵察和軍用機(jī)器人供應(yīng)商，公司憑借多年的技術(shù)積累成功完成年度排爆機(jī)器人、光電偵察設(shè)備交付使用，支撐公司穩(wěn)定收入來源。公司手持光電產(chǎn)品配合總體單位航天某院為H軍某單位研發(fā)AR眼鏡及配套部件，機(jī)載光電產(chǎn)品無人機(jī)吊艙改進(jìn)研發(fā)，延伸應(yīng)用至導(dǎo)引頭產(chǎn)品。
我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤0.95/1.30/3.04億元，對應(yīng)PE為59.0/43.1/18.5倍（2023.04.25），給與“增持”評級。
風(fēng)險提示：軍品訂單波動；招采標(biāo)進(jìn)度不及預(yù)期；重點(diǎn)項目中標(biāo)低于預(yù)期。
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