>> 西部證券-博雅生物(300294)2023年一季報點(diǎn)評：業(yè)績超預(yù)期，血制品板塊快速增長-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大小： |
575KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李夢園 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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業(yè)績摘要：2023年一季度實(shí)現(xiàn)營收8.06億元（+23.1%），歸母凈利潤1.70億（+64.5%），歸母凈利率為21.1%（+5.3pcts）；扣非歸母凈利潤1.38億（+27.2%），扣非歸母凈利率為17.1%（+0.5pcts），非經(jīng)常損益主要為理財及公允價值變動收益3476萬（去年同期虧損830萬）。毛利率為47.4%（-7.2pcts），主要因?yàn)殇N售結(jié)構(gòu)變動;銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為19.7%/5.5%/1.2%，同比變化-5.7pcts/-1.8pcts/0.2pcts。
業(yè)績超預(yù)期，血制品保持高速增長。根據(jù)中檢院公示的批簽發(fā)數(shù)據(jù)，博雅生物Q1整體血制品批簽發(fā)76次（-5.0%），其中白蛋白批簽發(fā)14次（-48.1%），靜丙批簽發(fā)24次（+33.3%），狂犬病人免疫球蛋白批簽發(fā)2次（-50.0%），Ⅷ因子批簽發(fā)3次，人凝血酶原復(fù)合物批簽發(fā)18次（+5.9%），人纖維蛋白原批簽發(fā)15次（+7.1%）。單3月整體血制品批簽發(fā)35次（+59.1%），環(huán)比2月增長12.9%；白蛋白批簽發(fā)6次（-50.0%）,環(huán)比下降14.3%；靜丙批簽發(fā)12次（+140.0%），環(huán)比增長33.3%。
戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，血制品業(yè)務(wù)有望增厚。近日博雅與高特佳、丹霞生物簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，博雅將協(xié)助運(yùn)營丹霞生物，提升其漿站管理水平及效率。后續(xù)有望增厚上市公司血制品領(lǐng)域整體競爭力。2022年公司現(xiàn)有單采血漿站14家，原料血漿采集量約為439噸，十四五期間目標(biāo)漿站數(shù)量超過30個，采漿規(guī)模超過1000噸，采漿規(guī)模提升有望打開公司長期成長空間。
盈利預(yù)測及評級：預(yù)計公司2023-2025年?duì)I收分別為29.12/32.09/35.55億元,同比增長5.5%/10.2%/10.8%；歸母凈利潤分別為5.15/5.74/6.72億元,同比增長19.2%/11.5%/17.0%。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：漿站開拓不及預(yù)期，產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度緩慢，行業(yè)政策風(fēng)險
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