>> 國泰君安-見微知著：“大興調(diào)查研究”全景圖-230425
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
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| 2578KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
方奕,黃維馳 |
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本報告導(dǎo)讀：
兩會之后大興調(diào)查研究積極推進(jìn)，重點聚焦供應(yīng)鏈安全，以及供給側(cè)改革的深度優(yōu)化。產(chǎn)業(yè)政策有望推陳出新，關(guān)注科技制造升級、營商環(huán)境優(yōu)化以及新一輪對外開放。
摘要：
2023年兩會之后，中辦印發(fā)了《關(guān)于在全黨大興調(diào)查研究的工作方案》，并發(fā)出通知，要求各地區(qū)各部門結(jié)合實際認(rèn)真貫徹落實。黨的百年風(fēng)雨歷程中，運用調(diào)查研究工作方法，堅持實事求是，從艱難困苦、激流險灘中一路走來，進(jìn)行革命、建設(shè)、改革，走進(jìn)中國特色社會主義新時代，踏上社會主義現(xiàn)代化建設(shè)新征程。調(diào)查研究思想在實踐中不斷豐富和完善，對堅持實事求是思想路線、推進(jìn)黨和國家事業(yè)發(fā)展發(fā)揮了重大作用。
大興調(diào)查研究：高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。本次大興調(diào)查研究，圍繞推動高質(zhì)量發(fā)展，實行問題大梳理、難題大排查，著力打通貫徹執(zhí)行中的堵點淤點難點。1）聚焦供應(yīng)鏈安全。近年來，逆全球化思潮抬頭，單邊主義、保護(hù)主義盛行，全球局部沖突和動蕩頻發(fā)，世界進(jìn)入新的動蕩變革期。大國博弈、逆全球化加劇，倒逼對外依賴度降低，同時更加注重供應(yīng)鏈的安全與穩(wěn)定。2）關(guān)注供給側(cè)改革。從盈利分配與估值的角度來看，全A非金融板塊的估值和中下游企業(yè)盈利占比呈現(xiàn)典型的正相關(guān)關(guān)系。尤其是在2020下半年以來，受成本端擠占的影響，中下游利潤受到較大侵蝕，因而估值維度也經(jīng)歷顯著拖累。隨著供給側(cè)改革的優(yōu)化，通過科技制造與消費的提振，可以帶來中下游利潤的改善，由此看好未來市場估值中樞的修復(fù)與提升。
兩會以來的調(diào)查研究有何看點？1）對外經(jīng)濟(jì)合作與開放程度不斷加深。一帶一路、西歐、東盟、中南美洲是外交工作的重點，經(jīng)濟(jì)合作和戰(zhàn)略自主擺在優(yōu)先位置。各部委與省市重點會見電子、汽車、醫(yī)藥等領(lǐng)域外企高管，覆蓋領(lǐng)域廣泛。2）空間分布：調(diào)查研究的企業(yè)集中于北京、湖南、珠三角地區(qū)。其中，①北京是全國的科教中心；②廣東作為改革開放的排頭兵，具備孕育高端制造企業(yè)的土壤；③湖南省持續(xù)做強做優(yōu)做大制造業(yè)，塑造發(fā)展新優(yōu)勢，驅(qū)動增長新引擎；④海南封關(guān)在即，需利用當(dāng)?shù)卦诜N業(yè)、深海、航空航天等領(lǐng)域的獨特優(yōu)勢發(fā)展科技創(chuàng)新，在深化改革開放中改善民生。3）產(chǎn)業(yè)特征：重點圍繞科技創(chuàng)新和高端制造領(lǐng)域，新能源、人工智能等方向是科技創(chuàng)新的重要抓手。
產(chǎn)業(yè)與投資展望：重安全、擴(kuò)開放。1）供應(yīng)鏈安全：科技制造是中期線索。我國供應(yīng)鏈風(fēng)險集中在半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、人工智能、國防軍工等領(lǐng)域，政策賦能和金融助力將成為科技創(chuàng)新加速發(fā)展的兩大重要推動力量。2）2023年以來各地在優(yōu)化營商環(huán)境方面推陳出新，重在提振信心。隨著抑制性政策的轉(zhuǎn)折，新一輪需求回暖、資產(chǎn)回報率改善的周期有望到來。3）積極擴(kuò)大對外開放。一方面，繼續(xù)推進(jìn)金融產(chǎn)品和金融市場開放，擴(kuò)大境外投資者直接入市渠道，提高全行業(yè)開放水平；另一方面，加快自貿(mào)區(qū)建設(shè)，更好地構(gòu)建國際貿(mào)易體系。
風(fēng)險提示：地緣摩擦風(fēng)險；疫情變異風(fēng)險；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。
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