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事件：公司發(fā)布22年報(bào)及23年一季報(bào)，22年?duì)I收5.52億元，同比增長(zhǎng)16%；歸母凈利潤(rùn)1.27億元，同比88%。23Q1營(yíng)收1.17億元，同比5.6%；歸母凈利潤(rùn)1519萬元，同比-25%。
　　分業(yè)務(wù)看：1.產(chǎn)生光子：半導(dǎo)體激光元器件及材料22年?duì)I收2.28億元，同比30.93%。其中，應(yīng)用于特殊應(yīng)用及科研領(lǐng)域的固體激光泵浦增長(zhǎng)迅速；先進(jìn)材料業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)224%，多家重要客戶進(jìn)入批量交付階段；2.調(diào)控光子：22年?duì)I收2.29億元，同比2.96%。其中，光刻機(jī)應(yīng)用需求增長(zhǎng)迅速，22年銷售額超2000萬元，同比增長(zhǎng)超90%。用于光纖激光器核心元器件快軸準(zhǔn)直（FAC）受下游需求下行影響，營(yíng)收下降；3.中游應(yīng)用：1）泛半導(dǎo)體制程：半導(dǎo)體晶圓退火系統(tǒng)持續(xù)出貨，并量產(chǎn)首臺(tái)功率器件（高功率GBT）退火項(xiàng)目；MicroLED巨量焊接業(yè)務(wù)于22Q4完成主要客戶樣機(jī)交付；國內(nèi)首臺(tái)顯示面板準(zhǔn)分子激光剝離設(shè)備升級(jí)改造為固體激光器系統(tǒng)完成產(chǎn)品開發(fā)和發(fā)貨。22年泛半導(dǎo)體制程模塊與系統(tǒng)同比68.7%，銷售額近5000萬元；2）汽車應(yīng)用：22年?duì)I收3658萬元，同比-29.36%，其中，中游模塊收入2916萬元；3）醫(yī)療美容：醫(yī)療健康應(yīng)用營(yíng)收10672萬元，同比22.06%，其中，上游元器件同比19.48%。家用醫(yī)療健康領(lǐng)域，Cyden項(xiàng)目尚處于臨床階段。23Q1因去年同期工業(yè)激光器領(lǐng)域收入基數(shù)較高，同比下滑。
　　毛利率同比略降，期間費(fèi)率同比下降。1）毛利率：22年毛利率為54.26%，同比-1.31pct。23Q1毛利率為44.18%，同比-10.37pct。23Q1毛利率下降原因：22H2-23Q1快軸準(zhǔn)直（FAC）價(jià)格持續(xù)下降，導(dǎo)致該產(chǎn)品毛利率顯著下滑。后續(xù)公司將持續(xù)降低成本，毛利率有望改善。2）期間費(fèi)用：22年期間費(fèi)率為32.75%，同比-5.83pct。其中，研發(fā)、管理、銷售、財(cái)務(wù)費(fèi)率為13.89%、17.70%、6.29%、-5.13%，同比-0.36、2.91、-0.82、-7.56個(gè)pct。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)23-25年凈利潤(rùn)為1.9、2.9、4.4億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：工業(yè)激光器需求復(fù)蘇不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)放量不及預(yù)期等。