>> 西南證券-萬達信息(300168)提質(zhì)增效拐點漸進，積極探索數(shù)據(jù)要素運營-230425
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
持有 |
作者： |
王湘杰 |
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？Table_Summary事件：公司發(fā)布] 2022年年報及2023年一季度報告。2022年全年實現(xiàn)營業(yè)收入32.2億元，同比減少8.2%，實現(xiàn)歸母凈利潤-2.9億元，同比減少518.7%。2023年Q1實現(xiàn)營業(yè)收入6.6億元，同比減少18.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤-4299.3萬元，
同比減少421.3%。
業(yè)績短期承壓，23年重點推進產(chǎn)品化工程。受宏觀因素影響，公司部分項目招標、實施、交付、驗收等各環(huán)節(jié)均有放緩，拖累整體收入確認進度；同時公司人員成本和項目采購成本相對剛性，盈利水平受到較大沖擊。我們認為，公司最艱難的時刻或已過去，相關業(yè)務拓展有望重回正向增長軌道；公司將在2023年重點推進產(chǎn)品化進程，結(jié)合多年的行業(yè)經(jīng)驗與技術能力，打造智慧城市操作系統(tǒng)，通過產(chǎn)品化、模塊化的方式提升盈利能力。伴隨公司定增資金到賬，2023年Q1末短期借款較2022年末減少6.2億元，流動比率提升至1.19，資本結(jié)構(gòu)明顯改善，全年財務費用有望下降，有望順應行業(yè)復蘇拐點到來，實現(xiàn)增長提速。
國壽深度賦能，協(xié)同效應有望加強。中國人壽自2019年成為萬達信息第一大股東后，將萬達信息定位為“科技國壽”戰(zhàn)略的重要承載者，并進行一系列戰(zhàn)略調(diào)整升級；此前公司定增項目中國人壽作為份額最高的獲配對象再次參與，持股比例提升至20.32%。我們認為，此次增持彰顯了中國人壽對于公司發(fā)展前景的長期看好，亦有利于雙方在大健康產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)更深入的業(yè)務協(xié)同。
探索數(shù)據(jù)要素授權運營，數(shù)據(jù)變現(xiàn)邁出堅實一步。伴隨“數(shù)據(jù)二十條”出臺與國家數(shù)據(jù)局成立，數(shù)據(jù)要素頂層規(guī)劃已基本清晰；當前各地方法規(guī)陸續(xù)出臺，數(shù)據(jù)集團紛紛成立，數(shù)據(jù)要素市場建設進程迎來明顯加速。公司積極參與公共數(shù)據(jù)授權運營的探索，與寧數(shù)健康大數(shù)據(jù)運營有限公司共同投資，組建寧唐健康大數(shù)據(jù)科技有限公司，深度參與醫(yī)療健康大數(shù)據(jù)服務運營業(yè)務的試點工作。我們認為，伴隨相關政策的持續(xù)推進和法律法規(guī)的進一步完善，公司有望深度受益于醫(yī)保、醫(yī)療等數(shù)據(jù)要素市場發(fā)展。
盈利預測與投資建議。預計2023-2025年公司EPS分別為0.04元、0.19元、0.31元。我們看好公司與國壽的協(xié)同效應進一步深化，建議積極關注公司在數(shù)據(jù)要素運營領域的進展以及后續(xù)利潤彈性表現(xiàn)，維持“持有”評級。
風險提示：政策推進力度不及預期、公司和國壽協(xié)同效果或不達預期、市場競爭加劇等風險。
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