>> 平安證券-東方國信(300166)數(shù)據(jù)庫和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)突破，積極探索垂直行業(yè)大模型-230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
閆磊,付強(qiáng) |
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事項：
公司公告2022年年報，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入22.89億元，同比下降7.33%，實現(xiàn)歸母凈利潤-3.61億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。2022年利潤分配預(yù)案為：不派發(fā)現(xiàn)金紅利，不以資本公積金轉(zhuǎn)增股本。
平安觀點：
公司2022年業(yè)績承壓，2023年一季度業(yè)績回暖。根據(jù)公司公告，公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入22.89億元，同比下降7.33%，實現(xiàn)歸母凈利潤-3.61億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。公司2022年業(yè)績承壓，主要是因為：（1）公司營收同比下降；（2）公司項目成本增加，毛利率同比下降9.29個百分點；（3）公司子公司如上海屹通和北科億力等的經(jīng)營業(yè)績不及預(yù)期，存在商譽(yù)減值跡象，本期公司計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備2.8億元。公司同時公告2023年一季報，公司2023年一季度實現(xiàn)營收5.01億元，同比增長6.77%；實現(xiàn)歸母凈利潤4596.42萬元，同比增長11.04%。公司2023年一季度業(yè)績回暖，向上拐點已現(xiàn)。我們預(yù)計，公司2023年業(yè)績將重回增長。
公司CirroData數(shù)據(jù)庫和Cloudiip工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺持續(xù)取得突破。在數(shù)據(jù)庫方面，公司自主研發(fā)的分布式云化數(shù)據(jù)庫CirroData聚焦核心技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新、信創(chuàng)生態(tài)全面適配，從單一產(chǎn)品走向全棧服務(wù)，終端用戶體驗不斷提升。2022年CirroData共新增發(fā)明專利授權(quán)5項，新增軟著17項，積極落實國產(chǎn)化戰(zhàn)略的全面推進(jìn)。2022年CirroData在國有政策銀行和頭部城商行的多家銀行完成了節(jié)點擴(kuò)容采購，在全面支撐各行各業(yè)信創(chuàng)數(shù)字化建設(shè)的同時，穩(wěn)步擴(kuò)大金融行業(yè)的影響力和占有率，為多家商業(yè)銀行的各類重要系統(tǒng)提供穩(wěn)定運(yùn)行的數(shù)據(jù)庫支撐能力。在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺方面，在2022年工信部國家級跨行業(yè)跨領(lǐng)域工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺的評選中，公司Cloudiip平臺繼續(xù)保持領(lǐng)先地位，公司已經(jīng)連續(xù)多年進(jìn)入國家級工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)雙跨平臺之列。2022年，公司專家團(tuán)隊將專業(yè)領(lǐng)域理論及實踐經(jīng)驗與大數(shù)據(jù)能力及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺結(jié)合，重點融合人工智能技術(shù)全面提升平臺智能化能力，拓展行業(yè)領(lǐng)域深度應(yīng)用。公司在煤炭、水泥、火電、煤化工等行業(yè)實現(xiàn)了新突破。隨著我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)和智能制造產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，公司CirroData和Cloudiip產(chǎn)品未來發(fā)展可期。
公司積極探索垂直行業(yè)大模型，研發(fā)BonGPT技術(shù)框架和應(yīng)用系統(tǒng)。公司深耕電信、金融、工業(yè)、政府等領(lǐng)域20余年，跟行業(yè)客戶深度綁定，具備非常強(qiáng)的行業(yè)Know-How，不同細(xì)分領(lǐng)域諸多業(yè)務(wù)場景落地實踐中沉淀了大量行業(yè)特有的業(yè)務(wù)經(jīng)驗和規(guī)則。公司幫助各行各業(yè)上千家企業(yè)建設(shè)、運(yùn)營和維護(hù)大量的PB級大數(shù)據(jù)平臺，積累了大量的領(lǐng)域?qū)I(yè)語料，具備了AI模型訓(xùn)練的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。2023年，公司正在研發(fā)類ChatGPT技術(shù)，即BonGPT技術(shù)框架和應(yīng)用系統(tǒng)。以垂類領(lǐng)域預(yù)訓(xùn)練大語言模型為核心，面向包括運(yùn)營商、金融、工業(yè)、政府等在內(nèi)的行業(yè)特點開展深度指令優(yōu)化和模型精調(diào)，打造面向to B典型場景需求服務(wù)的基礎(chǔ)能力，包括查詢統(tǒng)計、資源檢索、邏輯分析、功能調(diào)用、服務(wù)查找和業(yè)務(wù)咨詢在內(nèi)，運(yùn)用此六項能力一方面提供API封裝方式對外部提供服務(wù)調(diào)用，另一方面針對大數(shù)據(jù)和人工智能工具產(chǎn)品進(jìn)行適配性改造，提供人機(jī)交互的智能化升級。在垂類應(yīng)用方向，提供四大類方面的應(yīng)用適配，為分析洞察類、營銷運(yùn)營類、客戶服務(wù)類、移動APP類的行業(yè)應(yīng)用提供適配和改造提升。公司在垂直行業(yè)大模型領(lǐng)域的探索，將為公司業(yè)務(wù)發(fā)展帶來巨大的想象空間。
盈利預(yù)測與投資建議：根據(jù)公司的2022年年報和2023年一季報，我們調(diào)整業(yè)績預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年的歸母凈利潤分別為2.10億元（前值為3.20億元）、2.72億元（前值為4.13億元）、3.55億元（新增），EPS分別為0.18元、0.24元和0.31元，對應(yīng)4月26日收盤價的PE分別約為60.0、46.3、35.5倍。公司是我國大數(shù)據(jù)行業(yè)龍頭企業(yè)，目前擁有六大技術(shù)產(chǎn)品體系和豐富的行業(yè)解決方案。雖然公司2022年業(yè)績承壓，但公司2023年一季度業(yè)績已回暖。我們預(yù)計，公司2023年業(yè)績將重回增長。公司CirroData數(shù)據(jù)庫和Cloudiip工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺持續(xù)取得突破，未來發(fā)展可期。公司積極探索垂直行業(yè)大模型，將為公司業(yè)務(wù)發(fā)展帶來巨大的想象空間。我們看好公司的未來發(fā)展，維持對公司的“推薦”評級。
風(fēng)險提示：（1）商譽(yù)進(jìn)一步減值的風(fēng)險。2023年一季度末，公司仍有5.41億元的商譽(yù)資產(chǎn)，如果公司并購的子公司經(jīng)營業(yè)績不及預(yù)期，則公司的商譽(yù)將存在進(jìn)一步減值的風(fēng)險。（2）工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期。當(dāng)前，公司在我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，但也面臨著激烈的競爭，如果公司未來不能持續(xù)保持工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺和產(chǎn)品的領(lǐng)先性，公司的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)將存在發(fā)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。（3）垂直行業(yè)大模型發(fā)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。2023年，公司正在研發(fā)類ChatGPT技術(shù)，即BonGPT技術(shù)框架和應(yīng)用系統(tǒng)。但如果BonGPT技術(shù)在公司應(yīng)用場景的落地進(jìn)度低于預(yù)期，則公司垂直行業(yè)大模型發(fā)展將存在不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。
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