>> 華安證券-華大智造(688114)基因測序儀板塊平穩(wěn)增長，海外市場放量可期-230426
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
譚國超 |
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事件：
公司發(fā)布2022年年報，2022年公司實現(xiàn)收入約42.3億元（yoy+7.7%），歸母凈利潤約20.3億元（yoy+319.0%），扣非歸母凈利潤約2.6億元（yoy-46.4%）。
同時公司發(fā)布2023年一季報：23Q1公司實現(xiàn)收入約6.2億元（yoy-49.3%），歸母凈利潤約-1.50億元，扣非歸母凈利潤約-1.65億元。
事件點評
實驗室自動化業(yè)務(wù)受新冠疫情影響波動較大，基因測序儀板塊平穩(wěn)增長
2022年公司基因測序儀板塊收入約17.6億元（yoy+37.7%），其中國內(nèi)實現(xiàn)收入11.6億元，海外收入約6.0億元，公司22年全球/中國測序儀市場份額（按銷售額計）達5.2%/26.1%。中國測序設(shè)備市場份額（按當(dāng)年新增銷售臺數(shù)計算）達39%，超過Illumina。2023Q1公司基因測序儀板塊整體實現(xiàn)收入增長約12%，其中中國區(qū)增長約為26%，公司測序儀板塊仍顯示出較強的增長韌性。
2022年公司實驗室自動化業(yè)務(wù)收入大約12.48億元，同比下降43.06%，主要受抗疫相關(guān)產(chǎn)品高基數(shù)的影響。2022年公司自動化樣本制備系統(tǒng)及全自動化核酸提取純化儀等產(chǎn)品實現(xiàn)新增裝機超過900臺。另外，2022年公司陸續(xù)發(fā)布MGISPSmart8自動化移液機器人以及基于數(shù)字微流控的自動化建庫平臺DNBelab-D4，未來有望逐漸打開科研項目、醫(yī)檢所、樣本庫、農(nóng)業(yè)育種等更多應(yīng)用場景。
新業(yè)務(wù)方面，2022年公司實現(xiàn)營收大約12.00億元，同比增長180.59%，全年BIT產(chǎn)品新增裝機約350臺，移動實驗室產(chǎn)品新增裝機約110套，超聲影像平臺新增裝機約30臺，產(chǎn)品交付快速突破。
專利問題解決，海外市場放量可期
公司與illumina達成和解后加速海外布局，2023年1月已經(jīng)開始在美國銷售全系列測序產(chǎn)品，適配HotMPS試劑盒的測序儀也已經(jīng)英國、德國等地區(qū)售賣，預(yù)計2023年海外市場也將在擺脫專利困擾后有望迎來加速發(fā)展。從2023Q1情況看，歐非、美洲區(qū)域均實現(xiàn)了較高幅度的收入增長。
投資建議
結(jié)合公司最新公告，我們預(yù)計公司2023-2025年收入端有望分別實現(xiàn)38.95億元、47.17億元、59.63億元，同比增長分別為-7.9%、21.1%和26.4%，2023-2025年歸母凈利潤有望實現(xiàn)3.11億元、3.89億元、5.10億元，同比增長分別為-84.7%、25.1%和31.2%。2023-2025年對應(yīng)的EPS分別約0.75元、0.94元和1.23元，對應(yīng)的PE估值分別為106倍、85倍和65倍，考慮到公司是全球基因測序儀領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，未來海外市場占有率有較大提升空間，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
新產(chǎn)品研發(fā)及推廣不及預(yù)期風(fēng)險；
市場競爭加劇風(fēng)險。
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