>> 方正證券-同和藥業(yè)(300636)2022年海外收入同比增27%,新產(chǎn)品收入同比增40%表現(xiàn)亮眼-230426
| 上傳日期: |
2023/4/27 |
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| 格式: |
pdf 共5頁 |
來源: |
方正證券 |
| 評級: |
強(qiáng)烈推薦(首次) |
作者: |
唐愛金 |
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此報告為加密報告 |
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事件: 公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報:2022年公司實現(xiàn)營收7.20億元(yoy+21.58%),歸母凈利潤1.01億元(yoy+24.10%),扣非歸母凈利潤0.79億元(yoy+22.99%)。2023年一季度公司實現(xiàn)營收2.21億元(yoy+22.79%),歸母凈利潤0.33億元(yoy+23.36%),扣非歸母凈利潤0.33億元(yoy+23.54%)。 點評: ?。?)2022年公司營收增長22%,其中外銷營收同比增長27%,2023Q1營收增長23%表現(xiàn)穩(wěn)??;重點產(chǎn)品優(yōu)勢突出市場份額領(lǐng)先。 2022年公司實現(xiàn)營收7.20億元,同比增長21.58%,其中實現(xiàn)外銷5.84億元,同比增長1.23億元,增幅26.79%,營收占比75.8%;CMO/CDMO業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1.11億元,同比增長0.20億元,增幅22.49%。公司與知名跨國藥企保持穩(wěn)定合作,國家集采、藥品關(guān)聯(lián)審批和一致性評價政策推動公司國內(nèi)業(yè)務(wù)拓展,主要產(chǎn)品市場占有率較高;2022年塞來昔布、替格瑞洛均占據(jù)國內(nèi)市場份額第一,公司是瑞巴派特和塞來昔布產(chǎn)品全球的主要供應(yīng)商。 ?。?)2022年新產(chǎn)品增速達(dá)40%,新產(chǎn)品國內(nèi)注冊加速推進(jìn)。 公司產(chǎn)品注冊工作取得較好成果,為擴(kuò)大國內(nèi)外銷售規(guī)模打下良好基礎(chǔ),2022年新產(chǎn)品逐步放量,同比增長40.18%。在國內(nèi)注冊方面,利伐沙班、米拉貝隆、加巴噴丁獲批,維格列汀于2023年1月獲批,非布司他于3月獲批,瑞巴派特于4月獲批,另有2個產(chǎn)品已完成發(fā)補(bǔ)預(yù)計2023年內(nèi)獲批,1個產(chǎn)品完成登記。未來新產(chǎn)品陸續(xù)獲批并商業(yè)化銷售后,有望帶來持續(xù)的銷售加速增長。 ?。?)研發(fā)投入加大和新產(chǎn)能逐步釋放,CDMO項目進(jìn)展順利 公司持續(xù)加碼研發(fā),2022年研發(fā)投入0.61億元(yoy+56%),2研發(fā)費(fèi)用率為8.46%,擁有超過400人的研發(fā)技術(shù)團(tuán)隊,全年共立項開發(fā)13個產(chǎn)品,技術(shù)和新產(chǎn)品儲備豐富。產(chǎn)能端二廠區(qū)項目一期工程基本完成后將逐步釋放新產(chǎn)能。公司CDMO項目已經(jīng)有3個中間體進(jìn)入商業(yè)化階段放量增長。 盈利預(yù)測:我們預(yù)測2023-2025年公司歸母凈利潤分別為1.64/2.47/3.49元,分別同比增長63.07%,50.57%,41.11%;當(dāng)前股價對應(yīng)29/19/13倍PE。首次覆蓋,給予“強(qiáng)烈推薦”評級。 風(fēng)險提示:產(chǎn)品銷售放量不及預(yù)期的風(fēng)險;研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險;集采等政策的風(fēng)險。
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