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事件概況諾力股份于4月27日發(fā)布2023年一季度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入16.89億元，同比增加1.7%，歸母凈利潤1.04億元，同比增加44.7%，扣非歸母凈利潤0.69億元，同比增加25.3%。
　　年報業(yè)績兌現(xiàn)亮眼，一季報表現(xiàn)超預期財務指標層面，公司一季度毛利率20.65%，同比增加3pct，充分受益于公司對旗下子公司中鼎集成的成本控制和管理側改善。費用方面，公司銷售費用率4.85%，同比增加1.26pct；管理費用率5.58%，同比增加1.21pct；研發(fā)費用率3.52%，同比增加0.23pct。一定程度上體現(xiàn)公司加快業(yè)務布局，為全年業(yè)績釋放做好銷售渠道和技術開發(fā)的充分準備。綜合以上因素，公司凈利潤率同比上升0.33pct，上升至6.07%，盈利質量有所改善。歸母凈利潤1.04億元，同比增加44.7%，表現(xiàn)超過此前預期。
　　三大下游訂單獲取表現(xiàn)亮眼，新能源需求崛起趨勢不改
　　2023Q1，公司智慧物流集成系統(tǒng)業(yè)務板塊營業(yè)收入為9.42億元，凈利潤為2474萬元，凈利潤同比增長2053%。其中，中鼎集成營業(yè)收入5.48億元，凈利潤為3522萬元，凈利潤同比增長137%。中鼎集成業(yè)績釋放初現(xiàn)端倪，有望幫助公司超額實現(xiàn)全年利潤目標。此外，公司年報顯示，公司2022年兌現(xiàn)新能源訂單13億元，尚未完成訂單為40億元，2022取得新能源相關新訂單23億元，未來營收放量潛力仍十分可觀。
　　叉車新簽訂單好于預期，大車戰(zhàn)略穩(wěn)步推進
　　一季度，公司智能智造裝備業(yè)務新簽訂單8.4億，其中海外新簽訂單6.2億，國內新簽訂單2.2億，新簽訂單情況好于預期。特別是，大車臺量訂單增長較快，一類車新簽臺量訂單同比增長35%，二類車新簽臺量訂單同比增長145%，大車戰(zhàn)略穩(wěn)步推進。中短期看，外貿限制減輕和國內經濟復蘇有望帶來需求側提振。長期來看，隨著公司大車戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進，產線落地交付，高毛利業(yè)務占比將逐年抬升。
　　投資建議諾力股份深耕智能倉儲及物流解決方案和新能源叉車產品，在下游新能源擴產、自動化倉儲加速的需求驅動下，有望在中長期取得可觀的訂單增量和營收增長。我們預計諾力股份2023-2025年分別實現(xiàn)收入81.7/100.9/121.0億元（維持），同比增長21.9%/ 23.4%/19.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.16/ 6.55/8.08億元（維持），同比增長28.3%/26.9%/ 23.4%，維持“買入”評級。