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鎳
　　鎳價(jià)4月小陽春，在宏觀環(huán)境趨穩(wěn)的條件下迎來了半個(gè)月的上漲，然而過了4月date幾乎是立竿見影地開啟了下跌，迅速回到之前震蕩一個(gè)月的區(qū)間上沿，這也意味著多頭并不想進(jìn)交割月接貨。
　　基本面方面，4月供需略顯偏緊，也為月中拉漲提供了一點(diǎn)基礎(chǔ)。供應(yīng)方面，中國(guó)純鎳產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)，但未見大型項(xiàng)目建成；進(jìn)口量減少，出口量增加，且自俄羅斯進(jìn)口量為零，俄鎳供應(yīng)偏緊，升水一度高于金川鎳。需求方面，不銹鋼即期利潤(rùn)較高，復(fù)產(chǎn)意愿較強(qiáng)，成為提振4月鎳消費(fèi)的主要拉動(dòng)；電鍍、合金穩(wěn)中有升；三元前驅(qū)體開工仍然低迷，拖累硫酸鎳價(jià)格，也拉開了純鎳和硫酸鎳的價(jià)差，吸引套利資金入場(chǎng)。
　　5月供需環(huán)比預(yù)計(jì)雙雙增長(zhǎng)，呈現(xiàn)供需兩旺的格局。供應(yīng)端5月是1-4月投產(chǎn)的小項(xiàng)目爬產(chǎn)的時(shí)候，俄鎳長(zhǎng)協(xié)也將陸續(xù)到港。需求端鋼廠利潤(rùn)可觀，支持繼續(xù)生產(chǎn)，同時(shí)碳酸鋰價(jià)格企穩(wěn)，電池廠開工緩慢回暖，導(dǎo)致硫酸鎳需求邊際改善。然而終端增長(zhǎng)可持續(xù)性不容樂觀，產(chǎn)業(yè)鏈庫存去化并不徹底，前期再庫存的動(dòng)力不足，可能出現(xiàn)反復(fù)。
　　基本面矛盾不突出，5月行情受宏觀影響更大，而宏觀趨向偏空。5月美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)計(jì)成為本輪加息周期的最后一次，市場(chǎng)預(yù)期利率將在高位停留幾個(gè)月后轉(zhuǎn)為降息。這其實(shí)反映了高利率環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)的壓力。隨著國(guó)際政治格局的演化，地緣事件頻發(fā)，國(guó)際資本流出風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，可能觸發(fā)大范圍避險(xiǎn)行情。
　　策略：保持逢高做空思路不變，阻力位滬鎳18.5-19萬元/噸，倫鎳25000-26000美元/噸。