>> 西部證券-利和興(301013)22年報及23年一季報點評：業(yè)績超市場預(yù)期，新業(yè)務(wù)放量有望拉動業(yè)績增長-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 502KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
單慧偉 |
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事件：公司發(fā)布22年報及23年一季報，22年實現(xiàn)營收3.07億元，同比-29.26%；歸母凈利潤-0.41億元，同比-186.29%；扣非歸母凈利潤-0.44億元，同比-217.40%。23Q1實現(xiàn)營收0.83億元，同比+88.95%；歸母凈利潤0.04億元，同比+140.15%；扣非歸母凈利潤0.03億元，同比+124.20%。
業(yè)績超市場預(yù)期。分季度看，22Q4實現(xiàn)營收1.00億元，同比-45.29%、環(huán)比+9.89%；歸母凈利潤-0.22億元，同比-168.53%、環(huán)比-2100%；扣非歸母凈利潤-0.20億元，同比-170.05%、環(huán)比-1900%。22年受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟、疫情等因素影響，下游消費電子整體需求疲軟，22年全年公司業(yè)績承壓。
23Q1公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.04億元，環(huán)比+118.2%，公司業(yè)績扭虧為盈。
毛利率同比下滑，費用率同比上升。22年毛利率21.32%，同比-12.73個pct，主要因為22年下游需求疲軟，整體產(chǎn)能利用率不足。22年費用率36.17%，同比+14.52個pct；其中，銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費用率分別為7.22%、12.39%、15.12%、1.44%，同比+3.30、4.83、4.86、1.53個pct。
3C業(yè)務(wù)企穩(wěn)回升，數(shù)字能源業(yè)務(wù)開啟第二成長曲線。在傳統(tǒng)3C智能裝備領(lǐng)域，22年下游需求疲軟，公司產(chǎn)品隨主要客戶向新能源汽車領(lǐng)域進行延伸，增加了車載領(lǐng)域的相關(guān)測試裝備，產(chǎn)品品類進一步拓寬。在顯示器件領(lǐng)域，公司主要產(chǎn)品為OLED柔性屏的覆膜設(shè)備，公司將進一步延伸研究開發(fā)產(chǎn)線中其他設(shè)備，增加公司產(chǎn)品品類，未來有望拉動公司業(yè)績增長。同時，公司20年12月進入電子元器件領(lǐng)域，目前已完成產(chǎn)線建設(shè)、產(chǎn)品試產(chǎn)、小批量生產(chǎn)，并于23年2月實現(xiàn)了常規(guī)產(chǎn)品量產(chǎn)，公司堅持走差異化路線，將重點發(fā)力高附加值的中高壓產(chǎn)品、高頻微波產(chǎn)品等，未來有望貢獻增量業(yè)績。
盈利預(yù)測：公司多點布局，開辟第二成長曲線，業(yè)績有望持續(xù)改善。預(yù)計公司2023-25年凈利潤分別為0.65、1.27、1.83億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：終端需求復(fù)蘇不及預(yù)期；新產(chǎn)品放量進度不及預(yù)期等。
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