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投資要點(diǎn)
　　事件：2022年公司實(shí)現(xiàn)營收10.60億元，同增26.12%；歸母凈利潤2.40億元，同增26.12%，符合我們的預(yù)期。2023年一季度營收2.97億元，同增38.37%，歸母凈利潤0.68億元，同增15.01%。
　　2022年歸母凈利潤同增26%，工業(yè)AI集成應(yīng)用收入增長亮眼。2022年銷售毛利率37.73%，同降3.56pct，銷售凈利率23.82%，同增0.05pct。分業(yè)務(wù)來看，1）新材料及合成材料：收入6.66億元，同增38.96%，毛利率34.38%，同減3.70pct。2）再生材料及可降解材料：收入2.98億元，同減0.95%，毛利率38.79%，同減1.86pct。3）工業(yè)AI集成應(yīng)用：收入0.80億元，同增58.70%，毛利率54.45%，同減18.55pct。4）其他業(yè)務(wù)：收入0.16億元，同增63.52%。
　　2022年新簽訂單17.65億元創(chuàng)新高，打造化纖行業(yè)首個AI解決方案。1）新材料及合成材料：成功切入PA66上游產(chǎn)業(yè)鏈，2022年與臺華新材子公司簽署4.92億元綠色多功能錦綸新材料一體化項(xiàng)目/再生差別化錦綸6及差別化錦綸66一體化項(xiàng)目合同；與聚合順子公司繼2021年簽署2.25億元的PA66聚合項(xiàng)目之后，再次簽訂2.17億元新一期高品質(zhì)PA66聚合項(xiàng)目。2）再生材料及可降解材料：食品級rPET業(yè)務(wù)新簽合同額共計(jì)4.37億元創(chuàng)新高，佐證行業(yè)加速發(fā)展趨勢。3）工業(yè)AI集成應(yīng)用：2022年與華為云合作打造化纖行業(yè)首個基于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的數(shù)字化智能制造解決方案，正式開啟在化纖行業(yè)的銷售。
　　費(fèi)用控制良好，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅改善。2022年公司期間費(fèi)用率同比下降4.89pct至14.63%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額4.97億元，同比增加219.99%。
　　技術(shù)驅(qū)動型企業(yè)，己二腈國產(chǎn)突破帶動聚酰胺66放量在即。公司長期從事成纖聚合物領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)裝備研發(fā)，品牌優(yōu)勢及客戶資源突出。伴隨著聚酰胺6及66原材料的國產(chǎn)化及成本邊際下降，消費(fèi)升級帶動高端紡服需求及汽車行業(yè)的快速發(fā)展，聚酰胺6/66持續(xù)迎來穩(wěn)健增長。2022年打破己二腈技術(shù)壟斷，聚酰胺66將迎來行業(yè)快速放量。
　　聚酯瓶片回收全球領(lǐng)先，有望復(fù)制原生領(lǐng)域優(yōu)勢及份額。Polymetrix是全球固相聚合（SSP）技術(shù)引領(lǐng)者，在原生聚酯（vPET）領(lǐng)域國際市占率達(dá)90%，產(chǎn)品滿足可口可樂、雀巢、達(dá)能等企業(yè)食品級包裝材料安全要求，在再生聚酯（rPET）領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)超凈技術(shù)，真正實(shí)現(xiàn)聚酯同等級回用的閉環(huán)循環(huán)，全球市占率達(dá)45%，公司有望在再生聚酯行業(yè)復(fù)制原生領(lǐng)域市場份額，實(shí)現(xiàn)循環(huán)再生板塊的快速擴(kuò)張。
　　盈利預(yù)測與投資評級：公司在手訂單充裕，業(yè)績將穩(wěn)步釋放，我們維持2023-2024年歸母凈利潤預(yù)測3.20億元、4.15億元，預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤為5.32億元，對應(yīng)PE為17、14和11倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單不及預(yù)期，研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競爭加劇