>> 光大證券-周大生(002867)2022年年報及2023年一季報點評：1Q2023門店凈增21家，線上化進程進展順利-230428
| 上傳日期： |
2023/4/30 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
唐佳睿 |
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公司1Q2023營收同比增長49.65%，歸母凈利潤同比增長26.06%
4月28日，公司公布2022年年報及2023年一季報：2022年實現(xiàn)營業(yè)收入111.18億元，同比增長21.44%，實現(xiàn)歸母凈利潤10.91億元，折合成全面攤薄EPS為1.00元，同比減少10.94%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤10.25億元，同比減少14.06%。
1Q2023實現(xiàn)營業(yè)收入41.22億元，同比增長49.65%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.65億元，折合成全面攤薄EPS為0.33元，同比增長26.06%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.56億元，同比增長26.49%。
公司1Q2023綜合毛利率下降2.25個百分點，期間費用率下降1.37個百分點
2022年公司綜合毛利率為20.78%，同比下降6.53個百分點。1Q2023公司綜合毛利率為17.91%，同比下降2.25個百分點。
2022年公司期間費用率為7.56%，同比下降1.02個百分點，其中，銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為6.73%/0.84%/-0.12%/0.11%，同比分別變化-0.88/-0.22/+0.12/-0.04個百分點。1Q2023公司期間費用率為5.15%，同比下降1.37個百分點，其中，銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為4.51%/0.54%/0.01%/0.09%，同比分別變化-1.20/ -0.26/+0.12/-0.03個百分點。
1Q2023公司門店凈增21家，線上化進程進展順利
2022年公司門店凈增114家，1Q2023公司門店凈增21家，截至2023年3月末，公司門店共計4,637家，其中加盟門店4,368家，自營門店269家。2022年公司持續(xù)發(fā)力線上化業(yè)務(wù)，企微好友數(shù)從2萬突破300萬+人，使用企微導(dǎo)購數(shù)達2萬+人，社群人數(shù)達22萬+人，線上小程序商城覆蓋門店數(shù)達3000+家。在產(chǎn)品設(shè)計方面，2022年公司推出了與國家級文化IP《國家寶藏》的聯(lián)名系列，迭代了黃金文創(chuàng)IP聯(lián)名“非凡國潮”系列等。
上調(diào)盈利預(yù)測，維持“增持”評級
公司2023年一季度業(yè)績基本符合我們此前預(yù)期，我們維持對公司2023年EPS的預(yù)測1.27元，考慮到黃金產(chǎn)品景氣度有望在未來幾年持續(xù)走高，我們上調(diào)對公司2024年EPS的預(yù)測6%至1.53元，新增對公司2025年EPS的預(yù)測1.75元。公司不斷加強黃金產(chǎn)品研發(fā)，受益于線下消費回暖，維持“增持”評級。
風險提示：低線城市消費恢復(fù)情況低于預(yù)期，黃金珠寶消費低于預(yù)期，省代模式推廣不及預(yù)期。
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