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公司于4月28日發(fā)布2023年一季報(bào)，2023Q1實(shí)現(xiàn)營收31.9億元，同增17.0%，歸母凈利1.4億元，同減17.0%，扣非凈利1.4億元，同減14.8%，EPS0.12元，同減20.0%?？紤]公司訂單穩(wěn)增，年內(nèi)化纖業(yè)務(wù)具備彈性，維持公司增持評級。
　　支撐評級的要點(diǎn)
　　Q1增收不增利：2023Q1實(shí)現(xiàn)營收31.9億元，同增17.0%，歸母凈利1.4億元，同減17.0%，扣非凈利1.4億元，同減14.8%，EPS0.12元，同減20.0%。
　　鋼結(jié)構(gòu)訂單穩(wěn)增，在手訂單充足。2023Q1公司鋼結(jié)構(gòu)新簽合同34.4億元，同增10.0%，已中標(biāo)未簽約訂單共78項(xiàng)，合計(jì)74.9億元，公司訂單穩(wěn)增。
　　化纖需求改善，年內(nèi)具備彈性。2023Q1公司化纖銷量達(dá)11.5萬噸，同增25.4%，環(huán)比上12.0%，噸售價(jià)6,514.1元，同減4.5%，下跌307.2元，環(huán)比上升0.2%，上漲11.5元。2023年以來，疫情影響消退，消費(fèi)復(fù)蘇，2023Q1社會消費(fèi)零售總額達(dá)114.9千億元，同增5.8%，3月社會消費(fèi)零售金額達(dá)37.9千億元，同增10.6%。消費(fèi)環(huán)境向好，服裝需求有所復(fù)蘇，2023Q1服裝鞋帽、針、紡織品類零售額累計(jì)同增9.0%，3月服裝鞋帽、針、紡織品類零售額達(dá)1,164.0億元，同增17.7%，隨著下游景氣恢復(fù)，化纖景氣度年內(nèi)或有修復(fù)，帶來業(yè)績彈性。
　　夯實(shí)“EPC總承包+1號工程”發(fā)展戰(zhàn)略，引流BIPV應(yīng)用。公司持續(xù)提升在裝配式鋼結(jié)構(gòu)領(lǐng)域品牌的知名度，不斷夯實(shí)“EPC總承包+1號工程”的發(fā)展戰(zhàn)略。BIPV方面，公司通過與日托、福斯特、杭州龍焱等光伏企業(yè)合作，持續(xù)探索開發(fā)使用柔性化組件應(yīng)用場景。隨著組件價(jià)格下降，年內(nèi)分布式光伏業(yè)務(wù)有望迎來訂單釋放，增厚公司利潤。
　　估值
　　受投資收益損失等影響公司業(yè)績略不及預(yù)期，考慮公司訂單穩(wěn)增，年內(nèi)化纖業(yè)務(wù)具備彈性，維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入分別為132.0、147.0、162.2億元，歸母凈利分別為5.7、6.1、6.8億元；EPS分別為0.49、0.53、0.58元。維持公司增持評級。
　　評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　原材料價(jià)格大幅波動，EPC項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期，下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期。