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事件：2023年4月27日，公司發(fā)布2022年年報(bào)和2023年一季報(bào)。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收96.40億元，同比減少6.87%；歸母凈利潤(rùn)0.45億元，同比減少40.02%；扣非歸母凈利潤(rùn)-0.38億元，同比減少180.39%。2023年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.18億元，同比減少20.07%；歸母凈利潤(rùn)-1.99億元；扣非歸母凈利潤(rùn)-2.00億元。業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。
　　投資要點(diǎn)
　　自主軟件產(chǎn)品營(yíng)收平穩(wěn)增長(zhǎng)，行業(yè)解決方案及服務(wù)化行業(yè)毛利率上升：分業(yè)務(wù)來(lái)看，2022年，公司自主軟件產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.96億元，同比增長(zhǎng)1.37%，實(shí)現(xiàn)毛利率71.21%，同比減少2.05pct。行業(yè)解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收57.91億元，同比減少10.00%，實(shí)現(xiàn)毛利率9.74%，同比增長(zhǎng)1.21pct。服務(wù)化行業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.24億元，同比減少3.69%，實(shí)現(xiàn)毛利率58.51%，同比增長(zhǎng)0.11pct。主營(yíng)業(yè)務(wù)整體毛利率實(shí)現(xiàn)31.23%，同比增長(zhǎng)1.67pct。
　　麒麟軟件業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)，彰顯國(guó)產(chǎn)商業(yè)OS龍頭地位：業(yè)績(jī)方面，2022年，信創(chuàng)行業(yè)招標(biāo)顯著下滑，公司子公司麒麟軟件頂住壓力，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.56億元，同比增長(zhǎng)1.94%，凈利潤(rùn)3.29億元，同比增長(zhǎng)逆勢(shì)22.76%。2023Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.18億元，同比增長(zhǎng)1.87%，凈利潤(rùn)0.70億元，同比增長(zhǎng)250%，盈利能力大幅提升。產(chǎn)品及生態(tài)方面，麒麟軟件2022年發(fā)布銀河麒麟桌面操作系統(tǒng)V10 SP12203、銀河麒麟高級(jí)服務(wù)器V10 SP3、銀河麒麟嵌入式操作系統(tǒng)V10、星光麒麟萬(wàn)物智聯(lián)操作系統(tǒng)1.0四款產(chǎn)品，聯(lián)合眾多合作伙伴共同成立中國(guó)首個(gè)桌面操作系統(tǒng)根社區(qū)openKylin。截至2023年4月，麒麟軟件生態(tài)適配數(shù)量已突破180萬(wàn)款，合作廠商超過(guò)6600家。
　　信創(chuàng)招標(biāo)下滑影響營(yíng)收增速，國(guó)產(chǎn)傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)龍頭達(dá)夢(mèng)穩(wěn)步擴(kuò)張：達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.88億元，同比減少7.40%，凈利潤(rùn)2.65億元，同比減少39.50%，主要系信創(chuàng)行業(yè)招標(biāo)下滑所致。達(dá)夢(mèng)在重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用持續(xù)突破，并基于數(shù)據(jù)庫(kù)技術(shù)打造全棧產(chǎn)品能力。2023年4月，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)與中國(guó)移動(dòng)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，至此，達(dá)夢(mèng)的產(chǎn)品已成功應(yīng)用到100+重大行業(yè)中。達(dá)夢(mèng)立足“信創(chuàng)+交通”，搶先布局高速公路收費(fèi)系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)，為2022年江蘇省收費(fèi)站上線的“國(guó)產(chǎn)化新一代收費(fèi)系統(tǒng)”提供底層數(shù)據(jù)支撐。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：麒麟軟件在國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)市場(chǎng)龍頭地位穩(wěn)固，我們預(yù)期二季度信創(chuàng)訂單放量，麒麟軟件2023年業(yè)績(jī)有很大提升空間。但由于疫情和信創(chuàng)推進(jìn)節(jié)奏變化，我們下調(diào)2023-2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為2.82(-1.42)/5.64(-1.42)億元，給予2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為10.86億元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。