>> 國信證券-聞泰科技(600745)2022年收入增長10%，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼-230501
| 上傳日期： |
2023/5/1 |
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| 1668KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點(diǎn)
2022年收入同比增長10%，資產(chǎn)減值拖累利潤。公司2022年?duì)I收為580.79億元(YoY +10.15%)，歸母凈利潤為14.60億元(YoY -44.10%)，扣非歸母凈利潤15.41億元(YoY -29.99%)，利潤下滑主要由于計提了資產(chǎn)減值損失11億元，其中商譽(yù)減值6.06億元，存貨減值2.95億元，固定資產(chǎn)減值1.46億元。全年毛利率提高2.0pct至18.16%，研發(fā)費(fèi)用增長26.21%至33.94億元，研發(fā)費(fèi)率提高0.7pct至5.84%，期間費(fèi)率提高1.3pct至12.39%。
一季度收入同比微降，毛利率穩(wěn)定。公司1Q23營收144.27億元(YoY -2.54%,QoQ -9.79%)，歸母凈利潤4.60億元(YoY -8.42%, QoQ +195.17%)，扣非歸母凈利潤3.92億元(YoY -38.06%, QoQ +194.37%)。1Q23毛利率為17.94%(YoY+0.2pct,QoQ +0.5pct)，期間費(fèi)率同比提高1.3pct至12.45%。
2022年半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入增長16%，汽車和工業(yè)合計占比超過70%。公司2022年半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入160元（YoY +15.93%），毛利率提高5.5pct至42.66%，凈利潤37億元（YoY +42.46%）。下游應(yīng)用主要是汽車（48.6%）、工業(yè)與電力（23.2%）、移動及穿戴設(shè)備（14.3%）、計算機(jī)設(shè)備（8.2%）、消費(fèi)（5.7%）；產(chǎn)品線主要是晶體管（46.3%）、Mosfet功率管（31%）、模擬與邏輯IC（18.2%）。1Q23收入38億元(YoY 2.7%)，毛利率41.67%，凈利潤6.6億元（YoY -22.7%）。根據(jù)芯謀研究數(shù)據(jù)，2022年安世集團(tuán)躋身全球第五大功率半導(dǎo)體公司。
產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)日益多元化，光學(xué)模組業(yè)務(wù)積極推進(jìn)。2022年公司產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)收入396億元（YoY +2.1%），毛利率8.74%，凈利潤-15.69億元。1Q23收入103億元（YoY -0.4%），毛利率同比持平約9.4%，凈虧損1.08億元。公司在服務(wù)器、筆電、AIoT產(chǎn)品、車載終端以及新客戶等領(lǐng)域，已經(jīng)完成體系化成型的產(chǎn)品序列和型號的研發(fā)，即將進(jìn)入上量階段。2022年光學(xué)模組業(yè)務(wù)凈虧損3.35億元，與上年持平，1Q23凈虧損0.48億元。目前公司正積極推進(jìn)落實(shí)特定客戶新型號的驗(yàn)證工作，已啟動產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)配套模組的出貨，進(jìn)一步推動其在車載光學(xué)、AR/VR光學(xué)、筆電等領(lǐng)域的應(yīng)用。
投資建議：“半導(dǎo)體+集成+光學(xué)”平臺成型，維持“買入”評級
我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤30.11/46.48/66.52億元，同比增速+106/+54/+43%；EPS為2.42/3.74/5.35元，對應(yīng)2023年4月28日股價的PE分別為22/14/10x。公司三大業(yè)務(wù)有望加強(qiáng)協(xié)同發(fā)展，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，客戶導(dǎo)入不及預(yù)期，需求不及預(yù)期。
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