>> 廣發(fā)證券-廣發(fā)宏觀：高頻數(shù)據(jù)下的4月經(jīng)濟(jì)-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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pdf 共11頁(yè) |
來源： |
廣發(fā)證券 |
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作者： |
郭磊,賀驍束 |
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報(bào)告摘要：
4月前20日發(fā)電量延續(xù)回升，受低基數(shù)影響下旬回升斜率加快。中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)3月31日-4月6日、4月7日-13日、4月14日-20日燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量同比11.2%、10.2%、18.3%，前三周發(fā)電量環(huán)比分別為-14.6%、-0.9%、6.4%。
據(jù)中電聯(lián)口徑數(shù)據(jù)，3月31日-4月6日、4月7日-4月13日、4月14日-20日燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量同比增速分別錄得11.2%、10.2%、18.3%（3月周度發(fā)電量同比增速區(qū)間為0.2%-20.2%，3月最后一周增速20.2%），發(fā)電企業(yè)日均耗煤量同比增速分別錄得14.5%、12.3%、19.1%（3月周度耗煤量同比增速區(qū)間為3.4%-21.8%，3月最后一周增速21.8%）。
同期燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比增速分別錄得-14.6%、-0.9%、6.4%，發(fā)電企業(yè)日均耗煤量環(huán)比增速分別錄得-12.9%、-4.5%、4.5%。中電聯(lián)表示“多地氣溫回升、部分電廠機(jī)組檢修結(jié)束，使得電廠日耗有所走強(qiáng)，疊加大秦線檢修庫(kù)存回落以及煤價(jià)企穩(wěn)上漲影響，部分下游采購(gòu)需求略有釋放”。
代表城市內(nèi)居民生活半徑的地鐵客運(yùn)量已度過典型的上行修復(fù)階段，但延續(xù)高位。4月前27日全國(guó)十大城市地鐵客運(yùn)量日均為5256萬(wàn)人，環(huán)比3月均值小幅回升，這一數(shù)據(jù)為2017年至今歷史新高。
截至4月27日，北京、上海、廣州、深圳月均值客運(yùn)量分別錄得998萬(wàn)人（3月日均973萬(wàn)人）、1052萬(wàn)人（3月日均1061萬(wàn)人）、869萬(wàn)人（3月日均887萬(wàn)人）、739萬(wàn)人（3月日均766萬(wàn)人）。全國(guó)十大城市地鐵客運(yùn)量日均值5256萬(wàn)人次，2-3月數(shù)據(jù)分別為4978、5239萬(wàn)人，近三年來僅2021年4月錄得5000萬(wàn)人以上；除四大一線城市外，南京、重慶、蘇州、成都地鐵客運(yùn)量均值環(huán)比增幅在-1.1%-1.3%不等?？瓦\(yùn)量作為居民生活半徑與社交距離的影子指標(biāo)，居民生活半徑縮短無(wú)疑會(huì)影響消費(fèi)和服務(wù)業(yè)。
代表跨區(qū)域人群流動(dòng)的執(zhí)行航班數(shù)量延續(xù)修復(fù)。截至4月27日，國(guó)內(nèi)執(zhí)行航班（不含港澳臺(tái)）日均值環(huán)比3月上行7.3%，2-3月環(huán)比增速分別為12.6%、-2.6%。4月第四周航班數(shù)據(jù)日均值升至13000架次左右，已接近至區(qū)年高點(diǎn)13500架次，相較2021年初15000架次水平差距在13%左右。
截至4月27日，國(guó)內(nèi)執(zhí)行航班日均值錄得12484架次，其中2-3月度日均值分別為11946、11632架次，4月環(huán)比進(jìn)一步升至7.3%。值得注意的是，航班數(shù)據(jù)自3月下旬以來再度回暖，本月前四周執(zhí)行航班日均值分別錄得11874、12693、12633、13006架次，計(jì)劃航班日均值分別為14154、13997、14031、14185架次。歷史上航班指標(biāo)與服務(wù)業(yè)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)高度相關(guān)。
4月30城地產(chǎn)銷售絕對(duì)量較前期回踩，前27日30大中城市日均成交面積42.4萬(wàn)方，低于2-3月日均成交的40.2、53.6萬(wàn)方。從周度數(shù)據(jù)來看，首周降幅較大，中下旬?dāng)?shù)據(jù)企穩(wěn)回升。結(jié)構(gòu)上一線城市回落幅度尚可，且趨勢(shì)上逐周向上，三線城市環(huán)比回落幅度較大。此外，一個(gè)較為積極的信號(hào)是，一線土地市場(chǎng)回升斜率加快，土地成交面積（月均值）同比增長(zhǎng)80.9%。
截至4月27日，全國(guó)30大中城市商品房成交日均面積錄得42.4萬(wàn)方，其中第一周、第二周、第三周、第四周數(shù)據(jù)分別錄得36、44、41、55萬(wàn)方（3月最后一周數(shù)據(jù)65萬(wàn)方），月均值環(huán)比回落至-20.9%，相較去年同期增長(zhǎng)30.8%。本月以一線城市為代表的成交數(shù)據(jù)延續(xù)回升，4月前27日一、二、三線城市成交面積同比增速為122.3%、16.2%、12.1%（3月同比分別為63.0%、35.5%、53.3%）。
主要城市二手房數(shù)據(jù)偏弱。截至4月27日，北京二手房成交（簽約）套數(shù)月均值537套，環(huán)比回落33.0%；深圳、成都、南京二手房成交面積環(huán)比增速錄得-8.8%、-5.6%、-5.9%。截止到本月前27日，百城土地成交面積月均值同比增速-2.5%，其中一線、二線、三線土地成交面積同比錄得80.9%、-15.3%、0.9%。
CME預(yù)估2023年4月挖掘機(jī)（含出口）銷量18000臺(tái)左右，同比下降26%左右，或是地產(chǎn)投資仍相對(duì)偏弱的映射。從一季度數(shù)據(jù)來看，銷售回升超去年底預(yù)期，但新開工、施工仍低位徘徊。
CME預(yù)估2023年4月挖掘機(jī)（含出口）銷量18000臺(tái)左右，同比下降26%左右，降幅環(huán)比小幅收窄。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)預(yù)估銷量9000臺(tái)，同比下降44%左右。出口市場(chǎng)預(yù)估銷量9000臺(tái)，同比增長(zhǎng)6%左右，漲幅繼續(xù)收窄。
4月可比市場(chǎng)出口邊際企穩(wěn)。前20日韓國(guó)出口累計(jì)同比-11.0%，高于3月全月出口同比的-13.6%。半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)外圍設(shè)備、無(wú)線電通訊設(shè)備出口增速分別錄得-39.3%、-52.5%、-25.4%，仍在低位但較3月略有好轉(zhuǎn)。從出口結(jié)構(gòu)來說，韓國(guó)出口是觀測(cè)中國(guó)電子產(chǎn)業(yè)鏈出口的影子指標(biāo)。
4月前20日韓國(guó)出口增速-11.0%（3月全月同比-13.6%，去年同比6.1%），其中半導(dǎo)體前20日出口同比-39.3%（3月前20日同比-44.7%），計(jì)算機(jī)外圍設(shè)備前20日出口同比-52.5%（3月前20日同比-60.9%），無(wú)線電通訊設(shè)備前20日出口同比-25.4%（3月前20日同比-40.8%）。
4月前四周行業(yè)開工率多數(shù)環(huán)比上行。鋼鐵焦化開工率偏強(qiáng)，全國(guó)247家高爐開工率均值環(huán)比3月均值回升2.2pct，同比上行5.0pct。表征基建領(lǐng)域需求的石油瀝青開工率偏強(qiáng)，全國(guó)石油瀝青開工率均值37.2%，環(huán)比、同比
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