>> 浙商證券-免稅行業(yè)周報(4月第4周)：“五一”前兩日離島免稅銷售額日均1.75億元、客單價7347元-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李丹 |
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投資要點
“五一”假期期間免稅行業(yè)跟蹤
H股市場行情回顧：5月2日，中國中免H收盤價160.40元/股，當(dāng)日下跌4.18%；美蘭空港收盤價15.80元/股，當(dāng)日下跌2.47%。
根據(jù)三亞發(fā)布，“五一”假期前兩日（4.29-4.30），?？诤ｊP(guān)監(jiān)管離島免稅銷售金額3.49億元，免稅購物人數(shù)4.75萬人次，對應(yīng)客單價7347元。
海南客流：根據(jù)海南機場公眾號，4月29日至5月3日小長假期間，海南島內(nèi)三場預(yù)計完成航班起降約4425架次，旅客吞吐量約68.67萬人次，同比2019年（4月30日-5月4日）分別增長20.7%、21.7%。
根據(jù)?？诤ｊP(guān)，政策落地首月（4.1-4.30）實施平穩(wěn)有序。?？诤ｊP(guān)共監(jiān)管“即購即提”免稅購物金額3.48億元，購物件數(shù)36.28萬件，購物人數(shù)16.36萬人次。
上周行情回顧（4.24-4.28）
滬深300指數(shù)-0.09%，上證指數(shù)+0.67%；旅游及休閑指數(shù)周漲幅-3.22%，排名98/109。
免稅運營商相關(guān)個股周漲幅：中國中免-3.70%，中國中免H-5.53%，海汽集團-0.81%，王府井-2.11%。
免稅物業(yè)方相關(guān)個股周漲幅：上海機場-0.06%，白云機場+2.35%，海南機場+3.29%，美蘭空港H-10.30%。
海南離島免稅跟蹤
?？诿捞m機場：1）本周航班量：根據(jù)航班管家，本周（4.22-4.28）日均航班執(zhí)行量466班次，環(huán)比上周+1%。2）本周旅客吞吐量：本周（4.22-4.28）美蘭機場旅客運輸量日均約6.5萬人次，環(huán)比上周-1%，恢復(fù)至19年的112%。
三亞鳳凰機場：1）本周航班量：根據(jù)航班管家，本周（4.22-4.28）日均航班執(zhí)行量374班次，環(huán)比上周+0.3%。2）上周旅客吞吐量：上周（4.17-4.23）三亞機場旅客運輸量日均約6萬人次，環(huán)比-2%，恢復(fù)至19年的120%。
免稅折扣跟蹤：本周中免海南（86折）折扣力度環(huán)比增強，日上直郵（88折）、中服（約75折）、?？兀s7-75折）、海旅（約75折）、深免（約7-8折）折扣力度環(huán)比持平。
機場免稅跟蹤：國際恢復(fù)趨勢明確
國際航班量整體呈回升態(tài)勢：上周（4.22-4.28）我國國際及地區(qū)航班執(zhí)行量6588班次，環(huán)比增加4.8%，恢復(fù)至19年的36.2%。
一線機場國際及地區(qū)旅客吞吐量環(huán)比回升：2023年3月，上海浦東機場國際及地區(qū)旅客吞吐量83.6萬人次，環(huán)比+52%，恢復(fù)至19年的25%；廣州白云機場國際及地區(qū)旅客吞吐量42.2萬人次，環(huán)比+58%，恢復(fù)至19年的26%；北京首都機場國際及地區(qū)旅客吞吐量32.4萬人次，環(huán)比+76%，恢復(fù)至19年的15%；深圳寶安機場國際及地區(qū)旅客吞吐量9.6萬人次，環(huán)比+97%。
海外旅游零售跟蹤
韓國免稅店3月銷售數(shù)據(jù)：銷售額恢復(fù)至19年的49%。
銷售額：3月，韓國免稅店銷售額約9.36億美元，環(huán)比+9%，同比22年32%，恢復(fù)至2019年同期的49%。1）按游客分類：國內(nèi)游客銷售額約1.50億美元，同比22年+138%，恢復(fù)至2019年同期的51%；外國游客銷售額約7.86億美元，同比22年-40%，恢復(fù)至2019年同期的48%。2）按業(yè)態(tài)分類：市內(nèi)免稅銷售額約9.06億美元，占比78%。
購物人次：3月，韓國免稅店購物人次約147萬人次，環(huán)比+6%，恢復(fù)至2019年同期的36%。其中，國內(nèi)游客116萬人次，占比79%，環(huán)比-2%，恢復(fù)至2019年同期的48%；外國游客31萬人次，占比21%，環(huán)比+50%，恢復(fù)至2019年同期的19%。
人均消費額：3月，韓國免稅店人均消費額為637美元，同比22年-73%；其中，國內(nèi)游客人均消費額130美元，同比22年+9%；外國游客人均消費額2499美元，同比22年-90%。
投資建議
推薦白云機場、上海機場：1月白云機場免稅客單價超預(yù)期，隨著國際客流恢復(fù)，機場免稅銷售額亦將恢復(fù)，公司有望迎來業(yè)績&估值雙重修復(fù)。
推薦中國中免：在離島+線上+機場+市內(nèi)全方位布局下，公司仍有較大成長空間，21年、22年旗下離島免稅店密集擴容，增量效應(yīng)有望在2023年顯現(xiàn)。
推薦美蘭空港H、海南機場：短期受益于海南客流回升、離島免稅銷售額環(huán)比改善；中長期將持續(xù)享離島免稅高速發(fā)展紅利。
風(fēng)險提示
免稅銷售額不及預(yù)期，政策不及預(yù)期。
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