>> 華安證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(bào)：生豬養(yǎng)殖業(yè)繼續(xù)虧損，種豬補(bǔ)欄持續(xù)低迷-230430
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
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來源： |
華安證券 |
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增持 |
作者： |
王鶯 |
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生豬養(yǎng)殖業(yè)繼續(xù)虧損，種豬補(bǔ)欄積極性持續(xù)低迷
?、儇i價(jià)周環(huán)比上漲2.2%至14.7元/公斤，種豬價(jià)格持續(xù)低迷。本周六，全國生豬價(jià)格14.7元/公斤，周環(huán)比上漲2.2%；本周五自繁自養(yǎng)生豬虧損299.36元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖虧損305.75元/頭。涌益咨詢披露數(shù)據(jù)（4.21-4.27）：全國90公斤內(nèi)生豬出欄占比5.37%，周環(huán)比下降0.16個(gè)百分點(diǎn)；規(guī)模場15公斤仔豬出欄價(jià)613元/頭，周環(huán)比下跌0.8%，同比上漲6%；50公斤二元母豬價(jià)格1627元/頭，周環(huán)比持平，同比下降2.8%，補(bǔ)欄積極性仍然低迷。②本周出欄生豬均重周環(huán)比微降至122.64公斤。據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)（4.21-4.27）：全國出欄生豬均重122.64公斤，周環(huán)比微降，同比上升4.7%；175kg與標(biāo)豬價(jià)差-0.18元/斤，200kg與標(biāo)豬價(jià)差-0.16元/斤，150kg以上生豬出欄占比6.42%。③生豬養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能，豬病有望加速產(chǎn)能去化。i）生豬養(yǎng)殖行業(yè)正處于去產(chǎn)能階段。3月能繁母豬存欄量延續(xù)今年以來的跌勢。根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)推演，能繁母豬存欄量在2022年4月達(dá)到最低點(diǎn)，對應(yīng)今年3、4月生豬出欄量會處于本輪周期最低水平，然而，自去年12月以來，行業(yè)持續(xù)虧損，3、4月豬價(jià)也未有起色，市場或低估了生產(chǎn)效率提升對豬價(jià)的負(fù)面影響，2023年豬價(jià)或整體低迷，生豬養(yǎng)殖業(yè)有望持續(xù)去產(chǎn)能；ii）帶毒生產(chǎn)意愿低。非瘟流行數(shù)年，強(qiáng)毒株、中等毒力毒株、低毒力毒株現(xiàn)已同時(shí)存在。帶毒生產(chǎn)與生豬價(jià)格直接相關(guān)，由于母豬帶毒生產(chǎn)死胎率高，只有在高豬價(jià)前提下，養(yǎng)殖戶才會選擇母豬帶毒生產(chǎn)，低豬價(jià)的選擇多是清場；iii）南方雨季大概率演繹北方冬季去產(chǎn)能；iv）需持續(xù)關(guān)注二次育肥變化。④豬企頭均市值仍處歷史底部區(qū)域，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。據(jù)2023年生豬出欄量，預(yù)計(jì)溫氏股份頭均市值3831元、牧原股份頭均市值3491元、天邦食品頭均市值1212元、中糧家佳康頭均市值1840元。一、二線龍頭豬企估值均處歷史底部，估值已先于基本面調(diào)整到位，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。
白羽雞產(chǎn)品周環(huán)比下跌0.4%，黃羽雞價(jià)格周環(huán)比漲跌互現(xiàn)
?、侔子痣u產(chǎn)品價(jià)格周環(huán)比下跌0.4%。2023年第16周（4.17-4.23），父母代雞苗價(jià)格58.08元/套，周環(huán)比下降5.0%；父母代雞苗銷量123.26萬套，周環(huán)比上漲0.6%；本周五雞產(chǎn)品價(jià)格11900元/噸，周環(huán)比下降0.4%，同比增長13.3%。白羽肉雞協(xié)會月報(bào)：Q1全國祖代更新量29.68萬套，同比下降6.5%，父母代雛雞1667.79萬套，同比增加23.4%。我們維持此前判斷，商品代價(jià)格上行周期或于2023年底啟動(dòng)，值得注意的是，種雞整體性能明顯下降，或致商品代價(jià)格提前上漲。②黃羽雞本周價(jià)格漲跌互現(xiàn)。2023年第14周（4.3-4.9），在產(chǎn)父母代存欄1379.7萬套，處于2019年以來低位，父母代雞苗銷量108.3萬套，處于2018年以來最低水平，我們預(yù)計(jì)2023年黃羽雞行業(yè)可以獲得正常盈利。4月27日，黃羽肉雞快大雞均價(jià)6.11元/斤，周環(huán)比漲1.2%，同比漲3.4%；中速雞均價(jià)6.55元/斤，周環(huán)比跌7.4%，同比漲7.6%；土雞均價(jià)7.12元/斤，周環(huán)比跌1.5%，同比跌10.2%；烏骨雞9.61元/斤，周環(huán)比漲0.3%，同比漲21.5%。
國產(chǎn)轉(zhuǎn)基因玉米種子啟動(dòng)銷售，4月全球玉米、小麥庫消比下降
?、俎D(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)，國產(chǎn)轉(zhuǎn)基因玉米種子啟動(dòng)銷售，種業(yè)龍頭將充分受益，繼續(xù)推薦登海種業(yè)、大北農(nóng)。②全球玉米4月庫消比預(yù)測值環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，供需緊平衡。美國農(nóng)業(yè)部4月供需報(bào)告預(yù)測：22/23年全球玉米庫消比22.2%，預(yù)測值環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，較21/22年提升0.42個(gè)百分點(diǎn)，處于16/17年以來低位。據(jù)我國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場預(yù)警專家委員會4月預(yù)測，22/23年全國玉米結(jié)余量468萬噸，與3月預(yù)測值持平，結(jié)余量較21/22年下降206萬噸，國內(nèi)玉米供需仍處于緊平衡；③全球小麥4月庫消比預(yù)測值環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。USDA4月供需報(bào)告預(yù)測：22/23年全球小麥庫消比26.3%，預(yù)測值月環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，較21/22年度下降1個(gè)百分點(diǎn)，處15/16年以來最低水平。④全球大豆4月庫消比預(yù)測值環(huán)比上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。USDA4月供需報(bào)告預(yù)測：22/23年全球大豆庫消比18.8%，預(yù)測值環(huán)比上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，較21/22年下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，處于16/17年度以來最低水平。中國大豆高度依賴進(jìn)口，2023年大豆價(jià)格或維持相對高位。
3月豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)明顯改善，非瘟疫苗進(jìn)展值得期待
2023Q1，豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)同比增速由高到低依次為，豬偽狂犬疫苗93.4%、腹瀉苗24.6%、豬瘟疫苗13.0%、豬乙型腦炎疫苗8.7%、口蹄疫苗8.0%、豬圓環(huán)疫苗7.0%、豬細(xì)小病毒疫苗-8.5%、高致病性豬藍(lán)耳疫苗-24.7%。3月豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)明顯改善，批簽發(fā)數(shù)同比增速由高到低依次為，豬偽狂犬疫苗153.8%、豬圓環(huán)疫苗61.3%、腹瀉苗28%、高致病性豬藍(lán)耳疫苗17.4%、豬瘟疫苗11.7%、豬乙型腦炎疫苗10%、豬細(xì)小病毒疫苗5.6%、口蹄疫苗-22.7%。非瘟疫苗進(jìn)展需持續(xù)跟蹤，據(jù)我們測算，非瘟疫苗若商業(yè)化應(yīng)用，有望催生百億元大單品市場，豬苗空間將顯著擴(kuò)容，我們繼續(xù)推薦普萊柯、科前生物。
國產(chǎn)寵物食品自主品牌表現(xiàn)亮眼，海外出口靜待拐點(diǎn)
受海外市場通脹壓力以及海
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