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策略摘要
　　粕類(lèi)觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　國(guó)際方面，本月USDA發(fā)布了4月供需報(bào)告，此次報(bào)告主要下調(diào)了阿根廷新季大豆產(chǎn)量至2500萬(wàn)噸，同時(shí)上調(diào)了巴西產(chǎn)量至1.54億噸，整體來(lái)看全球總產(chǎn)量并未受到太大影響，因此4月前期CBOT美豆價(jià)格維持震蕩走勢(shì)，后期隨著巴西大豆收獲進(jìn)度逐漸加快，出口數(shù)據(jù)給巴西帶來(lái)了巨大的賣(mài)貨壓力，CNF升貼水一路走低至負(fù)數(shù)，疊加美國(guó)出口數(shù)據(jù)略顯疲軟，導(dǎo)致CBOT美豆價(jià)格一路下跌。國(guó)內(nèi)方面，4月前期預(yù)計(jì)二季度大豆集中到港供應(yīng)偏多，疊加CNF升貼水一路走低的影響，拖累進(jìn)口成本，豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格有所回調(diào)。但是由于油廠受到海關(guān)通關(guān)檢驗(yàn)影響，到港進(jìn)度緩慢，油廠開(kāi)工率較低，供應(yīng)端略顯緊俏，一定程度上支撐了豆粕的價(jià)格，隨著時(shí)間的推移，目前海關(guān)影響已經(jīng)逐漸減弱，截至第16周，樣本點(diǎn)油廠大豆壓榨量為163.97萬(wàn)噸，開(kāi)機(jī)率為47.39%，較前期恢復(fù)明顯，4月樣本點(diǎn)油廠大豆壓榨為671.82萬(wàn)噸，較3月增幅8%，較去年同期增幅1.7%。綜合來(lái)看，當(dāng)前豆粕價(jià)格已經(jīng)跌至低位，巴西賣(mài)貨進(jìn)度也已經(jīng)過(guò)半，后期巴西農(nóng)民賣(mài)貨壓力會(huì)逐步減輕，升貼水也已經(jīng)呈現(xiàn)止跌回升的態(tài)勢(shì)，隨著阿根廷大豆的逐步收獲上市，當(dāng)前單產(chǎn)差異較大，若此趨勢(shì)不變則可能本年度阿根廷大豆產(chǎn)量甚至不及2250萬(wàn)噸的預(yù)期，因此阿根廷減產(chǎn)的影響也有可能再度發(fā)酵，有望支撐CBOT美豆價(jià)格上行，目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格保持強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格有望隨美豆再度迎來(lái)上漲。
　　■策略
　　單邊謹(jǐn)慎看漲
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　阿根廷產(chǎn)區(qū)單產(chǎn)改善