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周投資觀點(diǎn)：
　　根據(jù)蘇寧易購(gòu)數(shù)據(jù)顯示，今年“五一”假期首日蘇寧易購(gòu)全國(guó)門店訂單量同比增長(zhǎng)47%，萬(wàn)元以上家電套購(gòu)訂單量同比增長(zhǎng)68%，隨著氣溫升高，蘇州、武漢、北京、杭州、重慶等地提前迎來(lái)空調(diào)熱銷，全國(guó)蘇寧門店訂單量同比增長(zhǎng)超150%，其中高端智能產(chǎn)品占比超3成，銷售量增長(zhǎng)2倍。
　　在五一期間，為了促進(jìn)家電等大宗消費(fèi)，多地出臺(tái)了消費(fèi)補(bǔ)貼政策。北京市商務(wù)局聯(lián)動(dòng)全市60余個(gè)商圈、品牌和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開(kāi)啟“五一”促銷費(fèi)活動(dòng)，4月28日起，京東、蘇寧、聯(lián)想、小米、紅星美凱龍、安居裝等19家參與企業(yè)發(fā)放第二批京彩綠色消費(fèi)券，可疊加工商銀行、建設(shè)銀行、銀聯(lián)支付優(yōu)惠活動(dòng)，消費(fèi)券適用范圍覆蓋電腦、洗衣機(jī)、自行車、掃地機(jī)器人、智能馬桶蓋等55大類超過(guò)兩萬(wàn)款商品，促進(jìn)綠色和智能商品消費(fèi)。廣西合山市4月29日起政府滿2000/3000/4000的家電分別發(fā)放200/300/400消費(fèi)禮包券，以此類推最高可得2000元禮包券。
　　我們認(rèn)為五一期間多地推出消費(fèi)補(bǔ)貼政策有利于推動(dòng)家電消費(fèi)的進(jìn)一步復(fù)蘇，建議積極關(guān)注家電龍頭海爾智家、美的集團(tuán)、海信家電，關(guān)注有望受益于線下人流量恢復(fù)的品牌倍輕松、極米科技、科沃斯、石頭科技、九陽(yáng)股份。
　　我國(guó)黑電行業(yè)馬太效應(yīng)正持續(xù)凸顯，競(jìng)爭(zhēng)格局有望向白電靠攏。增收的同時(shí)，龍頭企業(yè)利潤(rùn)率也正逐步改善。此外，投影儀、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)、光儲(chǔ)業(yè)務(wù)等也為黑電企業(yè)貢獻(xiàn)可觀的收入增量。建議積極關(guān)注海信視像、TCL電子、創(chuàng)維集團(tuán)等黑電行業(yè)龍頭企業(yè)。
　　根據(jù)奧維云網(wǎng)排產(chǎn)數(shù)據(jù)，2023年5月空調(diào)企業(yè)內(nèi)銷排產(chǎn)1128萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)25%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)4個(gè)月的同比高增長(zhǎng)。根據(jù)奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)，一季度國(guó)內(nèi)空調(diào)全渠道零售額同比增長(zhǎng)9.8%。我們認(rèn)為空調(diào)排產(chǎn)數(shù)據(jù)的高增的原因一方面在于22年同期的低基數(shù)，另一方面原因在于經(jīng)過(guò)前兩年的去庫(kù)存后今年處于補(bǔ)庫(kù)存階段，也體現(xiàn)了生產(chǎn)廠家、經(jīng)銷商對(duì)于今年空調(diào)銷售較為樂(lè)觀的預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)、原材料價(jià)格持續(xù)上漲、海內(nèi)外疫情反復(fù)、匯率波動(dòng)、市場(chǎng)終端需求嚴(yán)重下滑、出口景氣度下滑等風(fēng)險(xiǎn)。