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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2023Q1業(yè)績符合預(yù)期，隨著數(shù)據(jù)中心液冷滲透率持續(xù)提升，儲能溫控加速放量，公司業(yè)績有望大幅增長。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持評級。公司2023Q1實(shí)現(xiàn)營收5.27億元（同比+31.81%），歸母凈利0.25億元（同比+97.84%），扣非歸母凈利0.2億元（同比+133.31%），業(yè)績符合預(yù)期。維持2023-25年EPS為0.89/1.14/1.44元，考慮到儲能溫控業(yè)務(wù)放量超預(yù)期，算力設(shè)備液冷滲透率加速提升，給予2023年56倍PE，上調(diào)目標(biāo)價至49.84元（原41.83元），增持。
　　數(shù)據(jù)中心液冷滲透率持續(xù)提升。在AI算力設(shè)備以及數(shù)據(jù)中心機(jī)房的高熱密度趨勢和高能效散熱要求的雙重推動下，液冷技術(shù)有望加速導(dǎo)入。公司已推出針對算力設(shè)備和數(shù)據(jù)中心的Coolinside液冷機(jī)柜及全鏈條液冷解決方案，依靠液冷“端到端、全鏈條”的平臺化布局，沉淀了一大批IDC運(yùn)營商、互聯(lián)網(wǎng)頭部公司、通信運(yùn)營商等客戶，數(shù)據(jù)中心液冷滲透率提升有望帶來業(yè)績大幅增長。
　　儲能溫控加速放量。公司在國內(nèi)儲能溫控行業(yè)處于領(lǐng)導(dǎo)地位，2022年11月，公司發(fā)布BattCool儲能全鏈條液冷方案2.0，2023年4月公司發(fā)布儲能專用SoluKing液冷工質(zhì)2.0，不斷豐富儲能產(chǎn)品，在儲能溫控需求持續(xù)旺盛的背景下，公司儲能溫控業(yè)務(wù)有望保持高增長。
　　盈利能力逐步提升。2023Q1公司毛利率為32.73%（同比+5.35pct），凈利率為5.41（同比+2.53pct），主要由于原材料大宗商品價格回落，疊加公司采取一系列降本優(yōu)化措施所致，隨著高毛利的液冷產(chǎn)品占比持續(xù)提高，公司盈利能力有望穩(wěn)步增長。
　　風(fēng)險提示：儲能溫控下游需求；產(chǎn)能釋放不及預(yù)期。