>> 國元證券-山石網(wǎng)科(688030)2022年年度報告及2023年第一季度報告點(diǎn)評：多因素致業(yè)績承壓，加大投入布局未來-230502
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 1184KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
耿軍軍 |
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事件：
公司于2023年4月25日收盤后發(fā)布《2022年年度報告》、《2023年第一季度報告》。
點(diǎn)評：
多因素致公司業(yè)績短期承壓，智慧工地業(yè)務(wù)逆勢增長
2022年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.35億元，同比下降8.50%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-5601.08萬元；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤-7798.45萬元。按業(yè)務(wù)分，智慧工地產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入2.45億元，同比增長6.50%，其中浙江省外保持較快速增長；建筑信息化軟件實(shí)現(xiàn)收入1.90億元，同比下降22.60%，主要因業(yè)務(wù)和新開工項(xiàng)目關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，2022年全國新開工房屋建筑面積同比下降較大。
2023年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)收入0.59億元，同比下降12.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-0.14億元。
繼續(xù)加強(qiáng)全國營銷渠道建設(shè)，發(fā)布基建相關(guān)產(chǎn)品
2022年，公司進(jìn)一步加強(qiáng)營銷渠道建設(shè)，已建設(shè)浙江、廣東、上海、湖北、江蘇、山東六個省級營銷中心。年內(nèi)公司產(chǎn)值大省廣東、上海、浙江等地因人口流動性較大受外部突發(fā)因素影響明顯，客戶短期內(nèi)部分需求下降或延后；中西部地區(qū)如湖南、云南、陜西等地營銷拓展成果明顯，取得快速增長，均躍入產(chǎn)值千萬級市場。2022年，公司發(fā)布了品茗基建工程智慧工地整體解決方案和品茗數(shù)智基建決策指揮系統(tǒng)平臺。在應(yīng)用場景上，涵蓋了從隧道施工專項(xiàng)場景、路基路面施工專項(xiàng)場景、混凝土拌合站、預(yù)制梁場、試驗(yàn)室等施工專項(xiàng)場景的數(shù)字化應(yīng)用；在技術(shù)上，實(shí)現(xiàn)了BIM、GIS、IoT和AI等技術(shù)的融合應(yīng)用；在管理層級上，覆蓋了從項(xiàng)目指揮部到各項(xiàng)目工部及各工區(qū)的多級架構(gòu)平臺系統(tǒng)，滿足各層級不同的業(yè)務(wù)管理、數(shù)據(jù)分析需求。
持續(xù)加大研發(fā)投入，自研平臺打造技術(shù)底座
APaaS平臺是為客戶提供數(shù)字化轉(zhuǎn)型解決方案的技術(shù)基座，2022年平臺在適配用戶需求、提高交付效率和交付質(zhì)量上取得較大進(jìn)展：1)物聯(lián)網(wǎng)平臺新增支持13個業(yè)務(wù)場景；2)BIM輕量化引擎性能提升，繪制效率提升70%，內(nèi)存消耗減低40%；新研發(fā)BIM+GIS二次開發(fā)平臺，支持BIM和GIS場景融合；3)低代碼平臺與項(xiàng)目型管理業(yè)務(wù)適配有較大優(yōu)化；4)優(yōu)化了對成熟第三方如企業(yè)微信、釘釘數(shù)據(jù)源的標(biāo)準(zhǔn)化對接方案，減少多系統(tǒng)數(shù)據(jù)集成交付成本50%以上。公司在BIM三維基礎(chǔ)圖形平臺上加大研發(fā)投入，實(shí)現(xiàn)了三維基礎(chǔ)圖形平臺及基于圖形平臺的BIM應(yīng)用軟件用戶測試版的發(fā)布。
盈利預(yù)測與投資建議
公司聚焦施工階段的“數(shù)字建造”應(yīng)用化技術(shù)及產(chǎn)品，持續(xù)開拓藍(lán)海市場，成長空間較為廣闊。預(yù)測公司2023-2025年的營業(yè)收入為5.87、7.55、9.44億元，歸母凈利潤為0.56、0.84、1.26億元，EPS為1.03、1.55、2.31元/股，對應(yīng)PE為33.54、22.28、14.97倍?？紤]到公司業(yè)務(wù)的成長性，給予公司2023年45倍目標(biāo)PE，目標(biāo)價為46.35元。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
核心技術(shù)人員流失和核心技術(shù)泄露的風(fēng)險；銷售區(qū)域集中的風(fēng)險；部分軟件產(chǎn)品的研發(fā)依賴于美國Autodesk公司提供的基礎(chǔ)軟件開發(fā)環(huán)境的風(fēng)險。
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