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本周行情回顧：本周一鋼礦價(jià)格延續(xù)跌勢，伴隨利空因素的釋放價(jià)格有所企穩(wěn)。周初市場交易限產(chǎn)前置，西本聯(lián)合鋼廠、山東等宣布減產(chǎn)消息，成材05及10合約盤面利潤走勢較前期出現(xiàn)分化，但伴隨近端減產(chǎn)的發(fā)酵，分化走勢復(fù)原，同時(shí)鐵礦5-9正套走勢復(fù)原。下行后價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的釋放，盤面走勢弱穩(wěn)，交易現(xiàn)實(shí)或逐步轉(zhuǎn)為預(yù)期。
　　鐵礦：鐵礦方面，發(fā)運(yùn)方面，上周黑德蘭港口運(yùn)作正常，全球鐵礦發(fā)運(yùn)量大幅回升，其中巴西方面仍處于旺季爬坡期，四大礦山中BHP及FMG發(fā)運(yùn)量快速恢復(fù)，整體發(fā)運(yùn)中樞將繼續(xù)上移，財(cái)年末存在沖量預(yù)期。需求方面，本周鐵水產(chǎn)量環(huán)比下滑2.34萬噸至243.54萬噸，減產(chǎn)速度略不及預(yù)期，伴隨鋼廠虧損加深及需求弱勢，鐵水將維持降勢。據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研，預(yù)計(jì)5月日均鐵水產(chǎn)量240.8萬，鐵水重心將繼續(xù)下移。庫存方面，本周港口庫存去化147.5萬噸至1.28億噸，鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫庫存小幅抬升，在港船舶數(shù)大幅下滑，緩解壓港壓力。綜合來看，鐵礦09延續(xù)大幅貼水狀態(tài)，下行動(dòng)能減緩，價(jià)格上的負(fù)反饋或也走到尾聲。當(dāng)前黑色矛盾的焦點(diǎn)，還在于鋼材。從現(xiàn)階段成材產(chǎn)量及庫存情況來看，短期確有減產(chǎn)需求，但空間較小。階段性價(jià)格企穩(wěn)或受節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫影響。目前減產(chǎn)不及預(yù)期，若后續(xù)鐵水產(chǎn)量下行仍偏慢，將給予礦價(jià)反彈動(dòng)力。后續(xù)關(guān)注鋼廠減產(chǎn)檢修動(dòng)態(tài)。短期礦價(jià)仍將承壓運(yùn)行。
　　鋼材：鋼材方面，本周螺紋減產(chǎn)加速，同時(shí)社庫也去化加速，廠庫環(huán)比基本持平，表需微增；熱卷產(chǎn)量繼續(xù)回升，總庫存增加，其中社庫加速累庫，表需環(huán)比持平。大樣本螺紋表需下滑，熱卷環(huán)比回升，與小樣本數(shù)據(jù)明顯劈叉。數(shù)據(jù)總體偏中性，需求多表現(xiàn)為節(jié)前補(bǔ)庫及反套平倉。綜合來看，鋼材價(jià)格打至年內(nèi)新低后反彈，下行動(dòng)能已經(jīng)釋放。隨著05合約步入交割月，弱現(xiàn)實(shí)的交易正在退場。基本面上，鐵水高產(chǎn)量拐頭，市場各方對于鋼材減產(chǎn)的預(yù)期在增強(qiáng)?，F(xiàn)實(shí)情況來，目前電爐普遍虧損，西南、華中、華北電爐噸鋼毛利普遍虧損百元以上。近日華東電爐谷電即期成本下滑至3650，伴隨成材減產(chǎn)降庫，供需階段性或維持弱穩(wěn)，價(jià)格短期或企穩(wěn)，維持震蕩偏弱判斷。底部支撐仍以華東電爐谷電成本為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：終端需求恢復(fù)不及預(yù)期，鐵礦供應(yīng)增量的累積，鐵礦供應(yīng)端自然、政治等因素干擾