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本周成本端PX及TA價(jià)位松動(dòng)，TA加工費(fèi)暫未趨勢(shì)性變化，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行。聚酯端開工陰跌，負(fù)反饋仍在積累，油端美國(guó)汽油裂解價(jià)差邊際松動(dòng)，芳烴調(diào)油經(jīng)濟(jì)性邊際走弱，利空多于利多，短期內(nèi)TA價(jià)位或表現(xiàn)弱勢(shì)。
　　PX端，本周PX絕對(duì)價(jià)格及加工費(fèi)回落，截至本周四，PXN報(bào)收412美元/噸（前一周均值約450美元/噸以上），臨近5月，近期國(guó)內(nèi)及亞洲PX開工回落幅度隨著部分裝置減產(chǎn)落實(shí)而收縮。PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)反彈至600元/噸，中性偏高水平。上周美國(guó)汽油庫(kù)存未繼續(xù)累庫(kù)，去化為主，截至最新美國(guó)汽油裂解價(jià)差回落，低于2022年同期水平。后續(xù)繼續(xù)關(guān)注汽油端高頻數(shù)據(jù)的變動(dòng)。目前PX端較為確定的支撐在于4-5月份為亞洲PX裝置檢修高峰期，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，PX開工最低，因此PX絕對(duì)價(jià)格及相對(duì)價(jià)格或仍在聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)?；久嫔?，本周下游主動(dòng)降負(fù)，中上游開工回升，產(chǎn)業(yè)鏈面臨供需邊際轉(zhuǎn)松，以及需求端負(fù)反饋的雙重壓力。周度利潤(rùn)表現(xiàn)為上游讓利于中下游。本周，TA端社庫(kù)延續(xù)累庫(kù)約6萬(wàn)噸，4月庫(kù)存環(huán)比上行。TA端加工費(fèi)暫無(wú)趨勢(shì)性變動(dòng)，周內(nèi)位于【450，600】元/噸震蕩運(yùn)行，因PX端讓利，TA端未因聚酯端減產(chǎn)而壓縮利潤(rùn)。預(yù)期5月來(lái)看，織造端淡季，聚酯端負(fù)荷向上變動(dòng)的空間不大，或弱勢(shì)運(yùn)行，TA端面臨兩套主流裝置檢修，預(yù)計(jì)負(fù)荷或有下滑空間，PX端因前期裝置檢修落實(shí)，5月向下變動(dòng)的空間不大，因此整體來(lái)從供需角度來(lái)看，PX略有轉(zhuǎn)弱，聚酯利潤(rùn)存在修復(fù)空間，TA絕對(duì)價(jià)格承壓，但加工費(fèi)或暫無(wú)趨勢(shì)變動(dòng)。產(chǎn)業(yè)鏈絕對(duì)強(qiáng)弱依舊保持為PX強(qiáng)于PTA強(qiáng)于聚酯。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：原油價(jià)格波動(dòng)；聚酯端負(fù)荷下滑；美國(guó)汽油需求走弱