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鐵礦石周五盤面維持穩(wěn)定，現(xiàn)貨市場價格小幅波動。臨近節(jié)前下游部分補庫需求釋放，支撐期現(xiàn)價格。節(jié)后預期下游仍有部分補庫需求，鐵礦價格有望暫時止跌。但四月國內(nèi)制造業(yè)PMI環(huán)比下降2.7至49.2，重回榮枯線下方。成材表需4月持續(xù)疲軟，不及旺季預期，鋼廠利潤被進一步壓縮，對爐料端價格的負反饋開啟。鐵礦05-09價差擴大至歷史同期最高水平。遠月合約開始計價下半年終端需求走弱和鐵礦自身供需趨于寬松的悲觀預期，跌幅更為明顯。基本面方面，鐵礦庫存總量矛盾不明顯，在下游節(jié)前備貨的影響下港口庫存再度回落，日均疏港量處于高位。海外主流鐵礦石最近一期發(fā)運大幅增加，開始進入旺季模式，后續(xù)到港壓力將增加。國產(chǎn)礦產(chǎn)量持續(xù)回升，鐵礦石供應轉(zhuǎn)向?qū)捤?。需求端鐵水產(chǎn)量已出現(xiàn)見頂回落，節(jié)后將面臨進一步減產(chǎn)的壓力，鋼廠的原料端低庫存策略或?qū)⒊蔀槌B(tài)，鐵礦港口庫存將進入累庫周期。從終端需求角度來看，全年鐵元素總需求將呈現(xiàn)前高后低的走勢。一季度基建投資力度較強，新增專項債是近年來發(fā)行節(jié)奏較快的年份，基建投資增速下半年將環(huán)比下降。除基建實物工作量的落地外，一季度房屋竣工的加快也在一定程度提升用鋼需求，但對黑色系需求影響更大的地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)依舊低迷。地產(chǎn)銷售和竣工的改善對新開工的傳導仍需時日，下半年隨著竣工放緩，地產(chǎn)端對鐵元素的需求將下降。對遠月合約維持中期偏空思路。
　　【交易策略】
　　鐵礦石供需總體將轉(zhuǎn)向?qū)捤?，鐵元素總需求今年前高后低。節(jié)前和節(jié)后的下游補庫或使得鐵礦期現(xiàn)價格階段性反彈，但中期下行趨勢不改，維持逢高沽空的策略。