>> 中信期貨-黑色建材組日?qǐng)?bào)：五一假期結(jié)束，關(guān)注海外風(fēng)險(xiǎn)-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
大?。?/td>
| 555KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
俞塵泯,唐運(yùn) |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
黑色：五一假期結(jié)束，關(guān)注海外風(fēng)險(xiǎn)
邏輯：節(jié)前盤面反彈乏力再度下跌。節(jié)前鋼材供需雙弱，螺紋產(chǎn)量延續(xù)回落，四川、山西等地部分鋼廠減產(chǎn)檢修。鐵水開啟負(fù)反饋，持續(xù)壓制爐料價(jià)格。五一假期期間，黑色品種價(jià)格大多維穩(wěn)或小幅下降，市場(chǎng)情緒依然偏弱。宏觀方面，國內(nèi)4月PMI不及預(yù)期，環(huán)比回落2.7%，回到榮枯線以下。海外方面，美國銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)再度出現(xiàn)，疊加就業(yè)端數(shù)據(jù)不及預(yù)期，假期期間原油價(jià)格大幅下跌。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格有所回落。短期關(guān)注今日美聯(lián)儲(chǔ)利率決議結(jié)果，后期持續(xù)關(guān)注銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和美國經(jīng)濟(jì)韌性。
行業(yè)方面，節(jié)前鋼材需求小幅回升，同比持平，仍維持弱勢(shì)，產(chǎn)量小幅下降，供需雙弱下去庫速度尚可。焦煤供給增量預(yù)期強(qiáng)化，供需結(jié)構(gòu)邊際轉(zhuǎn)弱，焦煤價(jià)格受補(bǔ)庫預(yù)期影響暫穩(wěn)。焦炭現(xiàn)實(shí)供需矛盾較弱，后續(xù)鐵水產(chǎn)量上方空間有限，焦炭現(xiàn)貨第五輪提降落地。本期海外鐵礦發(fā)運(yùn)繼續(xù)增加，到港量環(huán)比大幅回落；隨著五一假期的結(jié)束，鋼廠存在補(bǔ)庫需求，或?qū)е赂劭陔A段性去庫。當(dāng)前成材需求延續(xù)弱勢(shì)，鋼廠盈利率繼續(xù)下降，高爐復(fù)產(chǎn)進(jìn)程有所放緩，現(xiàn)實(shí)負(fù)向反饋發(fā)酵。隨著需求下降及供給增加，后續(xù)鐵礦港口累庫壓力加大。鋼材利潤壓縮至低位，鋼廠復(fù)產(chǎn)空間有限，廢鋼日耗或有減量，鋼廠庫存小幅下降。警惕終端需求不及預(yù)期，拖累鋼廠減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。硅錳生產(chǎn)成本延續(xù)下行，市場(chǎng)觀望錳元素收儲(chǔ)進(jìn)一步動(dòng)向。硅鐵現(xiàn)實(shí)需求轉(zhuǎn)弱，5月鋼招逐步開啟，預(yù)計(jì)鐵合金短期震蕩運(yùn)行。玻璃現(xiàn)貨產(chǎn)銷火爆受市場(chǎng)交投氛圍以及深加工訂單環(huán)比回暖影響，短期來看持續(xù)性或難以維持，但由于庫存壓力減輕，價(jià)格中樞有所提升；輕堿下游短期需求穩(wěn)定，重堿需求穩(wěn)中有升，但供應(yīng)高位維持的情況下，供需平衡，上行驅(qū)動(dòng)走弱，或許更多需要看到產(chǎn)量下降才能有明顯驅(qū)動(dòng)。假期間大集團(tuán)外購價(jià)繼續(xù)下調(diào)，同時(shí)產(chǎn)地煤礦調(diào)價(jià)以調(diào)降為主，煤炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱。中長期來看，迎峰度夏前，煤價(jià)或?qū)挿鹗?，關(guān)注水電出力情況。
整體而言，近期市場(chǎng)交易的核心在于鋼廠減產(chǎn)的速度與幅度，以及海內(nèi)外宏觀政策的變化；鐵水開啟下行周期，疊加鋼廠維持低庫存策略，爐料采購需求偏弱；鋼材需求雖然維穩(wěn)，但鐵水產(chǎn)量依然偏高，中期價(jià)格存一定壓力；國內(nèi)寬松政策落地，但進(jìn)一步放松空間有限。海外風(fēng)險(xiǎn)短期或?qū)⒓觿 ９暑A(yù)計(jì)短期價(jià)格仍然維持弱勢(shì)，但鋼材仍處于旺季，下跌并不流暢，建議不追空，遇反彈逢高賣出，注意節(jié)奏。后期重點(diǎn)關(guān)注鐵水減產(chǎn)速度，海外風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)展。
風(fēng)險(xiǎn)因素：寬松政策續(xù)發(fā)、下游補(bǔ)庫加快（上行風(fēng)險(xiǎn)）；鋼廠主動(dòng)檢修、需求大幅走弱，海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（下行風(fēng)險(xiǎn)）
中線展望：震蕩
|
|
