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事件
　　公司發(fā)布2022年年度報(bào)告以及2023年第一季度報(bào)告，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入395.69億元，同比減少9.96%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.19億元，同比增長(zhǎng)24.38%。2023年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入102.17億元，同比增長(zhǎng)15.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.98億元，同比增長(zhǎng)1296.32%。
　　核心觀(guān)點(diǎn)
　　汽車(chē)貿(mào)易服務(wù)板塊鞏固深化存量業(yè)務(wù)，大力開(kāi)拓增量業(yè)務(wù)。2022年公司汽車(chē)貿(mào)易（整車(chē)銷(xiāo)售）業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入228.23億元，同比下降27.46%；汽車(chē)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.88億元，同比下降2.28%；非汽車(chē)貿(mào)易業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.01億元，同比增長(zhǎng)20.62%；融資租賃業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.62億元，同比下降44.14%。在汽車(chē)進(jìn)口貿(mào)易服務(wù)業(yè)務(wù)方面，公司深化與跨國(guó)汽車(chē)企業(yè)戰(zhàn)略合作關(guān)系，且積極與新能源頭部企業(yè)牽手開(kāi)拓汽車(chē)貿(mào)易服務(wù)業(yè)務(wù)；在汽車(chē)租賃業(yè)務(wù)方面，公司2022年內(nèi)簽約合同額實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)23%，依托央企背景及資源優(yōu)勢(shì)不斷深化與多家央企國(guó)企的合作；在汽車(chē)整車(chē)出口業(yè)務(wù)方面，公司2022年實(shí)施整合重組，為汽車(chē)整車(chē)出口業(yè)務(wù)的發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)；在汽車(chē)零售業(yè)務(wù)方面，公司深化“批發(fā)+零售”協(xié)同模式，持續(xù)發(fā)展跨國(guó)品牌以及高端豪華品牌。
　　汽車(chē)工程服務(wù)板塊市場(chǎng)開(kāi)拓成效顯著，新簽合同額、經(jīng)營(yíng)收費(fèi)額雙創(chuàng)歷史新高。2022年公司工程承包及工程技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收138.57億元，同比增長(zhǎng)44.36%。在汽車(chē)工程業(yè)務(wù)方面，公司積極把握新能源汽車(chē)產(chǎn)能擴(kuò)張機(jī)遇，與多家新能源主機(jī)廠(chǎng)深化合作關(guān)系，中標(biāo)比亞迪鄭州、重慶、西安等國(guó)內(nèi)多個(gè)基地裝備產(chǎn)線(xiàn)總承包項(xiàng)目；在裝備業(yè)務(wù)方面，公司智能裝備AGV業(yè)務(wù)為一汽解放、中國(guó)重汽、陜西重汽三大重卡客戶(hù)及上汽、廣汽、吉利等眾多乘用車(chē)品牌提供服務(wù)，且新簽蜂巢能源等項(xiàng)目。
　　積極鞏固戰(zhàn)略合作業(yè)務(wù)，把握汽車(chē)貿(mào)易服務(wù)板塊以及汽車(chē)工程板塊市場(chǎng)機(jī)遇。根據(jù)公司年報(bào)，2023年公司將在穩(wěn)固現(xiàn)有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，加大對(duì)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)的開(kāi)發(fā)和培育。在汽車(chē)貿(mào)易服務(wù)業(yè)務(wù)，公司將繼續(xù)拓展國(guó)產(chǎn)車(chē)業(yè)務(wù)，積極探索布局整車(chē)出口業(yè)務(wù)；在汽車(chē)工程服務(wù)板塊，公司將積極把握國(guó)際品牌車(chē)企在德國(guó)和美國(guó)兩大中心區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈布局調(diào)整的機(jī)遇以及國(guó)內(nèi)車(chē)企在“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家和地區(qū)戰(zhàn)略布局的機(jī)會(huì)，有針對(duì)性地開(kāi)拓重點(diǎn)國(guó)際市場(chǎng)，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司營(yíng)業(yè)收入分別為426.12/464.57/509.78億元，歸母凈利潤(rùn)分別為4.52/6.81/9.29億元，EPS分別為0.30/0.46/0.62元/股?；?023年4月28日收盤(pán)價(jià)10.22元計(jì)算，對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為33.81/22.45/16.46倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期波動(dòng)；新冠疫情風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率大幅波動(dòng)。