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我們認(rèn)為，隨著市場風(fēng)險偏好的回升，4月跌幅居前的中小市值股有望重新活躍，經(jīng)過四月高位板塊的一輪“洗估值”行情后，前期的熱門題材板塊估值均出現(xiàn)了不同程度的回落，經(jīng)過4月的回調(diào)蓄勢，題材板塊有望在5月重新打開上漲空間。
　　但我們也要強(qiáng)調(diào)，今年5的A股也會與往年有所不同，尤其是與去年相比，去年經(jīng)過年初至4月底的持續(xù)下跌，去年5月初大盤所處位置在低位，跌至極致后的上漲動力較足，從2863點(diǎn)漲至3424點(diǎn)。此次大盤從去年10月底一路震蕩盤升，盤中逼近3424點(diǎn)附近才出現(xiàn)回調(diào)趨勢，當(dāng)前大盤處于相對高位，況且3424點(diǎn)的壓力依舊存在，大盤在5月走出震蕩盤升、退一進(jìn)二概率大。
　　綜合來看，今年的5月A股有較強(qiáng)的進(jìn)攻需求，但由于A股在年內(nèi)已經(jīng)積累了一定的漲幅，且題材板塊的年內(nèi)漲幅更高，疊加資金在4月的殺跌情緒影響下，對某些板塊及個股存在錯殺的情況，因此在市場情緒修復(fù)后，有業(yè)績支撐的錯殺股也存在上漲空間。因此，在當(dāng)前的階段，既要尋找有成長潛力的科技題材個股，又要尋找有基本面支撐的低位股，在此情況下，新型PEG擇股模型對當(dāng)前的市場具有一定的契合度。
　　從行業(yè)分布上可以看出，醫(yī)藥、電力設(shè)備、化工等板塊占比較高，醫(yī)藥生物（申萬）當(dāng)前PE（TTM）為24.44倍，處于近10年來6.26%的分位值，估值處于極低位置，在市場殺跌情緒過峰后，錯殺板塊有望迎來修復(fù)，低估值板塊及個股存在較大的上漲空間；另一方面電力設(shè)備板塊占比居前，這其中以新能源板塊為主，我們此前強(qiáng)調(diào)過，當(dāng)前的AI行情仍屬于主題投資的范疇，因此存在股價脫離業(yè)績上漲的情況，但新能源行業(yè)已經(jīng)逐漸進(jìn)入了賽道投資過程，有業(yè)績支撐的將逐漸成為板塊龍頭，強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面還將持續(xù)。
　　風(fēng)險提示：組合內(nèi)成長股高β性；美聯(lián)儲超預(yù)期加息；國內(nèi)政策釋放力度不及預(yù)期。