>> 方正證券-一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點評：復(fù)蘇預(yù)期由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)-230418
| 上傳日期： |
2023/4/22 |
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| 724KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
燕翔,許茹純,朱成成 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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4月18日，國家統(tǒng)計局發(fā)布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。初步核算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值284997億元，同比增長5.0%，較去年四季度2.9%的增速提高了2.1個百分點；按不變價格計算，一季度GDP同比增長4.5%，增速較去年四季度加快1.6個百分點，經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)平穩(wěn)開局。
經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇主要得益于疫情影響消退后服務(wù)業(yè)的明顯回升。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值11575億元，同比增長3.7%；第二產(chǎn)業(yè)增加值107947億元，增長3.3%；第三產(chǎn)業(yè)增加值165475億元，增長5.4%。
從三大產(chǎn)業(yè)對名義GDP增速的貢獻(xiàn)來看，一季度，第一產(chǎn)業(yè)拉動名義GDP增速0.2個百分點，略低于去年四季度的0.6個百分點；第二產(chǎn)業(yè)拉動名義GDP增長0.6個百分點，去年四季度為0.5個百分點；第三產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)則出現(xiàn)了明顯回升，一季度拉動名義GDP增長4.1個百分點，較去年四季度的1.8%提升了2.3個百分點。
從需求端來看，一季度消費回暖趨勢明顯。1-3月份，社會消費品零售總額114922億元，同比增長5.8%。其中，除汽車以外的消費品零售額104094億元，增長6.8%。3月份，社會消費品零售總額37855億元，同比增長10.6%，相較于1-2月的3.5%大幅提升了7.1個百分點。其中，除汽車以外的消費品零售額33591億元，增長10.5%，較1-2月的5%提升了5.5個百分點。
按消費類型分，社消零售總額中商品零售占比大概是90%，剩下10%左右為餐飲收入，由于3月份，商品零售34148億元，同比增長9.1%，因此大幅帶動社消整體增速提升了8.3個百分點；餐飲收入3707億元，增長26.3%，拉動社消增速2.3個百分點。
汽車是限額以上商品零售中最大的拉動項。3月份汽車類銷售同比增長了15.2%，拉動了限額以上商品零售增長4.3個百分點；和汽車相關(guān)的石油及制品類同樣也出現(xiàn)了較快增長，3月份同比增長了8.1%，拉動限額以上商品零售1.2個百分點。如果剔除汽車和石油及制品類相關(guān)，限額以上商品零售的增速將由11.5%大幅下降至5.9%。不過3月份除汽車外的社消增速與整體社消增速僅相差0.1個百分點，這主要是因為在此輪消費復(fù)蘇中，小企業(yè)回暖的跡象更為顯著，2022年在5月份后，限額以上企業(yè)商品零售的變化情況總要顯著好于非限額以上企業(yè)，但從今年年初開始，非限額以上企業(yè)商品零售的改善幅度幾乎與限額以上企業(yè)持平。
整體來看，隨著疫情影響的消退，服務(wù)業(yè)動能釋放帶動一季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，需求端，消費回暖趨勢顯著，居民消費意愿正在修復(fù)，固定投資平穩(wěn)增長，出口維持較強(qiáng)韌性，供給端工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)。從金融數(shù)據(jù)到進(jìn)出口數(shù)據(jù)，再到一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，超預(yù)期的數(shù)據(jù)持續(xù)確認(rèn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，市場的“強(qiáng)預(yù)期”正在逐漸兌現(xiàn)。不過當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍然面臨著多方面的壓力，外需增長存在不確定性，工業(yè)產(chǎn)品價格還在下降，往后看，我們預(yù)計經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)可期。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、海外市場大幅波動、歷史經(jīng)驗不代表未來等。
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