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4月13日，海關總署公布了3月份進出口數據。按美元計價，3月份，中國出口3155.9億美元，同比增長14.8%，遠遠好于市場預期；前3月出口累計同比增長0.5%，較1-2月的-6.8%出現了明顯回升。按美元計價，3月份進口值為2274億美元，同比下降1.4%；前3月進口累計同比下降7.1%，較1-2月的-10.2%回升了3.1個百分點。3月份貿易順差881.9億美元，一季度累計貿易順差為2047.1億美元。
　　分國別來看，東盟市場是拉動出口增長的最主要力量。3月份，我國對東盟的出口出現了高速增長，當月同比增速為35.43%，累計同比增速為18.6%，較1-2月份的9%顯著提升。從對出口的拉動情況來看，3月份14.8%的出口增速中有5.4個百分點是由對東盟國家的出口拉動的。
　　對俄羅斯及中國香港地區(qū)的出口也是重要支撐。3月份，我國對俄羅斯出口同比增速快速攀升至136.4%，拉動出口增長1.9個百分點。對中國香港地區(qū)的出口同比增速為20%，拉動出口增長1.6個百分點。東盟國家、俄羅斯以及中國香港三個市場的出口合計拉動3月份出口同比增長8.9個百分點。
　　對美歐等發(fā)達國家出口有不同程度的改善，但對日本出口降幅在擴大。3月份，我國對美國出口同比下降7.7%，降幅較1-2月的21.8%顯著收窄；對歐盟出口大幅改善，3月份同比由1-2月的下降12.2%轉為正增長，當月同比增長3.4%；但對日本的出口降幅由1-2月的1.3%進一步擴大到4.8%。
　　在2018年以前，美國和歐盟一直是我國出口的前兩大經濟體。2018年由于中美間的貿易摩擦不斷升級，到2019年我國對美國的出口占比下降，2020年又由于新冠疫情導致的全球供應鏈錯位修復，我國對美國出口占比有所回升。而在這個過程中，積極拓展多邊貿易的背景下，我國對東盟出口占比一直在上升。去年下半年隨著美國及歐盟需求收縮，我國對美歐出口增速快速回落，而對東盟的出口保持一定的韌性，2023年東盟已經超過歐美成為我國出口占比最高的貿易伙伴，3月份我國對美國、歐盟以及東盟三個國家和地區(qū)的出口占比分別為13.8%、14.5%和17.9%。從當前的趨勢來看，歐美的需求短期內可能會存在一定的韌性，而對東盟國家的出口或許會成為今年出口的重要支撐。
　　從出口商品的結構來看，3月份出口保持高增的主要支撐力來自于機電產品的出口。機電產品是我國出口的主要產品類別，占比一直維持在50%以上。2023年3月份，機電產品當月同比增速為12.3%，較1-2月-7.4%的同比增速出現了大幅提升。從拉動出口的角度來看，3月份機電產品拉動了出口增長7.2個百分點。
　　機電產品中，汽車產業(yè)表現亮眼。根據海關總署公布的數據，3月份共計出口汽車38.72萬輛，出口金額達到73.5億美元，同比大幅增長了124%，拉動出口增長1.5個百分點。汽車零部件3月份出口金額為79.85億美元，同比增長了25%，拉動出口0.6個百分點。
　　除去機電產品外，勞動密集型產品3月份出口普遍不錯。具體來看，服裝及衣著附件、箱包及類似容器、鞋靴3月份出口同比增速分別為32%、90%和32%，拉動出口增長1.2、0.6和0.4個百分點。其他的細分品類如玩具、家具及其零件、紡織紗線織物及其制品也都對出口實現正向貢獻。
　　進口方面，上游原材料的高增長帶動整體進口改善。具體來看，3月份，上游的農產品、煤及褐煤、成品油進口當月同比增速分別為16.3%、127.6%和47.8%，分別拉動進口1.2、1.3以及0.3個百分點。
　　整體來看，3月份的進出口全面超過市場預期，數據上有以下幾點值得關注：一是歐美發(fā)達市場的出口都出現了好轉，短期內需求可能還會存在一定的韌性。二是我國對外貿易市場的轉變，近幾年由于美國對華的貿易摩擦不斷反復，我國一直在積極尋求構建更加穩(wěn)定平衡的多邊貿易關系，減少對單一市場的依賴，數據上來看，我國對東盟等新興市場出口份額的提升趨勢較為顯著。三是結構上，3月出口的改善主要是由機電產品以及勞動密集型產品帶動的，進口產品中，部分上游的原材料的表現較為突出。往后看，4月份由于去年同期基數較低，出口預計大概率能夠保持較高增速；如果后續(xù)出口能夠保持較強的韌性，那么對于今年整體的經濟以及上市公司的基本面都將形成明顯的利好。
　　風險提示：宏觀經濟不及預期、海外市場大幅波動、歷史經驗不代表未來等。