>> 方正證券-專題策略報告：從估值看科技股的位置和空間-230326
| 上傳日期： |
2023/3/28 |
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| 2499KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
燕翔,許茹純,朱成成 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2023年年初以來，人工智能領域取得突破性進展，掀起新一輪科技創(chuàng)新浪潮。數(shù)字經濟作為未來經濟發(fā)展的重要趨勢，政府對數(shù)字經濟的支持政策不斷加強。科技板塊在技術進步和政策支持的共同催化下，股價迎來大幅上漲，計算機、通信、傳媒、電子行業(yè)的漲幅分別位列A股年初至今行業(yè)漲幅的前4名。
從成交額看，近期資金高度抱團科技板塊。ChatGPT、AIGC、CPO、算力芯片、大數(shù)據(jù)等概念主題集體爆發(fā)，科技板塊日成交額占比一度達到45%，突破歷史新高。計算機行業(yè)連續(xù)多日成交額突破千億元，日成交額同樣刷新歷史新高。
從市盈率來看，目前計算機行業(yè)估值略高，傳媒行業(yè)估值中等，電子、通信行業(yè)估值仍然偏低。在過去一年中，計算機行業(yè)市盈率從低于歷史平均值減一倍標準差的極低水平抬升至平均值上方，目前距離平均值加一倍標準差的偏高位置還有少量空間。傳媒行業(yè)市盈率同樣從極低水平持續(xù)修復，目前距離平均值加一倍標準差的位置還有一定空間。電子行業(yè)、通信行業(yè)市盈率仍在平均值減一倍標準差附近波動，估值修復尚有較大空間。
展望后市，當前經濟高頻數(shù)據(jù)傳遞出經濟持續(xù)復蘇的積極信號，金融數(shù)據(jù)表明剩余流動性環(huán)境當前依然較為寬松，而國內通脹數(shù)據(jù)保持溫和，未來通脹上行壓力有限。我們認為2023年經濟更可能會是溫和的L型復蘇，未來股市行情上行仍然可期，成長股預計會有更好的機會。
風險提示：GPT等AI技術應用不及預期風險、宏觀經濟不及預期、地緣政治沖突加劇、國際貿易政策風險、歷史經驗不代表未來等。
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