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策略觀點(diǎn)：3月份美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息大概率已經(jīng)進(jìn)入尾聲階段。2000年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)大體經(jīng)歷3輪加息周期（不包含本次）、3輪降息周期，其中2000年5月-2001年1月、2006年6月-2007年9月、2018年12月-2019年7月為加息-降息周期之間的過(guò)渡階段。根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，過(guò)去三次美聯(lián)儲(chǔ)加息-降息過(guò)渡期全球股市表現(xiàn)亮眼，國(guó)內(nèi)主要寬基指數(shù)及各一級(jí)行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)同樣強(qiáng)勢(shì)。
　　3月22日美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.75%-5%，聯(lián)邦基金目標(biāo)利率也創(chuàng)下了2007年10月以來(lái)的新高。自去年3月份以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)在本輪加息周期中共加息9次，累計(jì)加息475個(gè)基點(diǎn)。
　　我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息大概率已經(jīng)進(jìn)入尾聲階段。截至3月25日，CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)5、6月份維持當(dāng)前利率不變的概率分別達(dá)到88.2%、72.2%，此后在今年7月份美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行降息的概率達(dá)到54%?？傊?，今年美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束本輪加息周期方向基本明確，市場(chǎng)的分歧無(wú)非在于今年退出加息的具體時(shí)點(diǎn)以及加息幅度，這一點(diǎn)我們認(rèn)為方向更為重要。
　　過(guò)去三次美聯(lián)儲(chǔ)加息-降息過(guò)渡期全球股市表現(xiàn)普遍較好。根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，全球主要市場(chǎng)股指在美聯(lián)儲(chǔ)加息-降息過(guò)渡期內(nèi)多數(shù)收漲，其中澳洲標(biāo)普200、wind全A、圣保羅IBOVESPA、納斯達(dá)克、俄羅斯MOEX等指數(shù)表現(xiàn)大幅靠前，韓國(guó)綜合指數(shù)、孟買30、日經(jīng)225、富時(shí)100、泰國(guó)綜指表現(xiàn)相對(duì)靠后。
　　過(guò)去三次美聯(lián)儲(chǔ)加息-降息過(guò)渡期國(guó)內(nèi)主要寬基指數(shù)及各一級(jí)行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)同樣較好。根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，國(guó)內(nèi)主要寬基指數(shù)在美聯(lián)儲(chǔ)加息-降息過(guò)渡期內(nèi)普遍收漲，申萬(wàn)各一級(jí)行業(yè)中食品飲料、農(nóng)林牧漁、美容護(hù)理、有色金屬等行業(yè)表現(xiàn)相對(duì)靠前。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、海外市場(chǎng)大幅波動(dòng)、歷史經(jīng)驗(yàn)不代表未來(lái)、業(yè)績(jī)預(yù)告不代表最終業(yè)績(jī)等。