>> 方正證券-大類資產(chǎn)配置報告：2023年3月大類資產(chǎn)配置報告-230307
| 上傳日期： |
2023/3/8 |
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| 2635KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
燕翔,許茹純,朱成成 |
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2023年2月全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)多數(shù)不佳，排序為權(quán)益市場相對領(lǐng)先債券市場和大宗商品市場。權(quán)益市場方面，2023年2月份全球股市漲跌參半，發(fā)達市場表現(xiàn)優(yōu)于新興市場。債券市場方面，2023年2月歐美地區(qū)長期債券收益率多數(shù)上行，美國10年期國債收益率上行40BP至3.92%。大宗商品方面，2023年2月大宗商品價格大多下跌，原油、工業(yè)金屬價格普遍下跌，僅少數(shù)農(nóng)產(chǎn)品價格上漲。
2023年3月份，我們的大類資產(chǎn)配置策略如下：
股票市場主要思路：2月市場出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性調(diào)整，但市場行情向上的趨勢并未結(jié)束。一方面，2022年底以來，中國經(jīng)濟呈現(xiàn)出明顯的復蘇勢頭，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)景氣水平繼續(xù)上升。另一方面，當下國內(nèi)流動性收緊的可能性很小。政策方面，國內(nèi)穩(wěn)增長、擴內(nèi)需的政策基調(diào)仍然延續(xù)。方向上我們建議關(guān)注成長板塊的機會。從名義經(jīng)濟增速的角度上看，由于2023年P(guān)PI相比2022年大概率會顯著下滑，我們認為2023年國內(nèi)經(jīng)濟更可能會是溫和復蘇，類似2013年和2019年可能性大。這種環(huán)境下，成長股預計還是會有更好的機會。
債券市場主要思路：從資金需求來看，3月是信貸大月，即使同比與去年持平，新增信貸也將達到3萬億以上。銀行存單到期壓力也處于18年6月以來高峰，資金需求強，資金面仍將維持緊平衡?？紤]到經(jīng)濟回暖的影響，長端品種機會較小。當前至3月最后一周期間，可以適當博弈短券品種。3月最后一周資金面可能面臨季節(jié)性收緊，需要提防短券利率上行壓力。
大宗商品市場主要思路：2023年2月全球大宗商品價格大多下跌，截至2023年2月底，南華綜合指數(shù)較2023年1月底下跌0.08%。往后看，考慮到海外經(jīng)濟衰退可能性增加，以及海外主要經(jīng)濟體貨幣政策維持偏緊，全球主要大宗商品價格不確定性和風險仍較大，建議審慎配置。
風險提示：地緣政治風險超預期、全球通脹問題持續(xù)、宏觀經(jīng)濟不及預期、海外市場大幅波動等
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