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策略觀點(diǎn)：2023年4月18日,國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“成績單”。一季度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)好于市場預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，服務(wù)業(yè)回暖趨勢顯著，消費(fèi)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長主動(dòng)力。
　　從去年11月以來，A股市場經(jīng)歷了較長時(shí)間的數(shù)據(jù)真空期。國內(nèi)貨幣政策總體偏寬松，市場流動(dòng)性出現(xiàn)邊際改善，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好不斷回升。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，這樣的宏觀環(huán)境組合通常容易引起主題投資的出現(xiàn)。進(jìn)入四月份以來，隨著上市公司財(cái)報(bào)的密集披露，業(yè)績因素對(duì)市場方向指引的重要性會(huì)不斷提高。
　　目前市場對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率仍存在分歧，普遍認(rèn)為今年整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境偏向于慢復(fù)蘇，而不同于歷史上大開大合的強(qiáng)復(fù)蘇。我們認(rèn)為，二季度以后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將持續(xù)，這將為股票市場帶來豐富投資機(jī)會(huì)。同時(shí)慢復(fù)蘇意味著不是所有的行業(yè)或公司都會(huì)在復(fù)蘇的快速軌道上，傳統(tǒng)順周期行業(yè)盈利增速彈性不大，周期屬性弱、成長屬性較強(qiáng)的行業(yè)或機(jī)會(huì)更大。建議關(guān)注業(yè)績支撐確定性強(qiáng)、估值處于合理偏低水平的醫(yī)藥、消費(fèi)復(fù)蘇產(chǎn)業(yè)鏈、港股恒生科技等投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：財(cái)報(bào)業(yè)績不及預(yù)期，技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、國際貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治沖突風(fēng)險(xiǎn)、歷史經(jīng)驗(yàn)不代表未來等。