>> 東吳證券-大參林(603233)2022年報及2023Q1報點評：加盟業(yè)務高速增長，“自建+并購+加盟”三輪驅動持續(xù)優(yōu)化門店網(wǎng)絡-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
大小： |
637KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱國廣,冉勝男 |
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事件：2022年公司實現(xiàn)營收212.48億元（+26.78%，同比，下同），歸母凈利潤10.36億元（+30.90%），扣非歸母凈利潤10.09億元（+40.57%）。
2023Q1實現(xiàn)營收59.47億元（+27.16%），歸母凈利潤4.97億元（+29.29%），扣非歸母凈利潤4.98億元（+25.66%）。業(yè)績符合預期。
加盟及分銷業(yè)務高速增長，公司布局持續(xù)突破弱勢區(qū)域。分業(yè)務看，2022年公司零售業(yè)務實現(xiàn)營收192.42億元（+25.89%）；公司在弱勢區(qū)域迅速布局直營式加盟店，帶動加盟及分銷業(yè)務高速增長，實現(xiàn)營收15.39億元（+52.79%）。分產(chǎn)品看，2022年中西成藥實現(xiàn)營收151.76億元（+33.67%），增速主要源于四類藥品恢復上架及處方外流；中參藥材25.85億元（+5.04%）；非藥品30.19億元（+21.88%）。分地區(qū)看，公司積極實施省外擴張戰(zhàn)略，華南地區(qū)實現(xiàn)營收152.15億元（+18.79%）；華中地區(qū)20.27億元（+19.30%）；華東地區(qū)147.35億元（+67.74%）；東北、華北、西南及西北地區(qū)20.64億元（+127.96%）。
門店持續(xù)拓展，自建+并購+加盟共同發(fā)力。2022年底，公司合計擁有10045家藥店，凈增門店1852家。自建方面，新增門店689家，其中華南434家，華東95家，華中59家，東北、華北、西北及西南地區(qū)101家。加盟方面，新開加盟店1072家，累計加盟數(shù)量達2007家，直營式加盟為公司貢獻利潤規(guī)模的同時，進一步提升公司的銷售規(guī)模，并反哺零售業(yè)務。并購方面，合計并表310家，其中華南2家，華東67家，華中48家，東北、華北、西北及西南193家。此外，公司根據(jù)競爭格局及地區(qū)優(yōu)勢動態(tài)優(yōu)化門店網(wǎng)絡，全年閉店219家。2023Q1公司發(fā)生7起投資并購業(yè)務，其中新簽并購項目5起，涉及門店數(shù)371家。
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