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策略摘要
　　隨著泰國(guó)、越南開割季的到來(lái)，全球原料季節(jié)性供應(yīng)將逐步上量；云南產(chǎn)區(qū)天氣干旱且受白粉病影響延遲開割，國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)偏緊；需求弱勢(shì)下，個(gè)別工廠檢修和降負(fù)，拖拽輪胎開工率下降，累庫(kù)趨勢(shì)仍存，橡膠震蕩運(yùn)行。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　期現(xiàn)價(jià)差：5月4日，RU主力收盤11800元/噸（+30），NR主力收盤價(jià)9620元/噸（0）。RU基差-325元/噸（+95），NR基差-125元/噸（-60）。RU非標(biāo)價(jià)差1125元/噸（+5），煙片進(jìn)口利潤(rùn)-1734元/噸（-112）。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：5月4日，全乳膠報(bào)價(jià)11475元/噸（+125），混合膠報(bào)價(jià)10675元/噸（+25），3L現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11225元/噸（+75），STR20#報(bào)價(jià)1375美元/噸（-5），丁苯報(bào)價(jià)12000元/噸（+200）。
　　泰國(guó)原料：生膠片47.47泰銖/公斤，膠水43泰銖/公斤（0），煙片50.23泰銖/公斤（+0.21）,杯膠40.15泰銖/公斤（+0.15）。
　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水暫無(wú)報(bào)價(jià)，海南膠水11300元/噸（-200）。
　　截至4月28日：交易所總庫(kù)存191611（-1189），交易所倉(cāng)單184110（+60）。
　　截止5月4日，國(guó)內(nèi)全鋼胎開工率為44.21%（-19.69%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開工率為60.38%(-10.28%）。
　　觀點(diǎn)：東南亞主產(chǎn)區(qū)降雨量增加，干旱天氣得到緩和，5月份泰國(guó)東北部橡膠樹進(jìn)入開割初期，隨著泰國(guó)、越南開割季的到來(lái)，全球原料季節(jié)性供應(yīng)將逐步上量；國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)偏干旱且受白粉病影響延遲開割，海南產(chǎn)區(qū)正常開割；需求弱勢(shì)下，個(gè)別工廠假期檢修和降負(fù)，拖拽輪胎開工率環(huán)比下跌；本周青島港口庫(kù)存繼續(xù)累增，庫(kù)存拐點(diǎn)未現(xiàn)，累庫(kù)趨勢(shì)仍存；國(guó)內(nèi)原料短期供應(yīng)偏緊背景下，膠價(jià)觸底反彈，行情能否延續(xù)上漲還需關(guān)注需求的環(huán)比改善力度，橡膠震蕩運(yùn)行。
　　策略
　　中性，需求弱勢(shì)下輪胎開工率環(huán)比下跌，庫(kù)存累庫(kù)趨勢(shì)仍存，國(guó)內(nèi)原料短期供應(yīng)偏緊，橡膠震蕩運(yùn)行。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國(guó)內(nèi)進(jìn)口節(jié)奏的變化、國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)天氣變化、下游需求恢復(fù)不及預(yù)期等